CMC Markets | 信息时代的常青树,半导体行业无惧下行周期
半导体行业决定未来十年科技制高点
用‘皇冠上的珠宝’来形容半导体产业在美国高端制造业中的地位一点都不为过。尽管全球经济增长正在放缓,半导体行业进入收缩周期,但是长期来看,高端芯片将在人工智能(AI), 量子计算(Quantum Computing)和高级无线网络(5G)的发展中扮演重要角色,并且受益于这些未来科技为社会带来的巨大改变。半导体行业在降库存周期过后将毫无疑问的继续高速增长。
半个世纪以来,半导体一直是技术革命的核心,隐藏在电脑到手机到自动驾驶和无人机的每一个电子设备中,但我们几乎看不到它们,大多数人对半导体知之甚少,更不用说制造他们的公司了。
鉴于核心技术的重要性,中美贸易谈判后对知识产权和核心技术的保护壁垒,以及该领域需要极大的科研经费投入的护城河,相信美国半导体行业在很长时间内将继续在全球维持领先地位,而半导体行业也许会成为未来十年表现最佳的行业之一。
在过去50年中, 美国一直引领着该领域的研究和发展,并且占有全球4,690亿美元的半导体产业一半的份额。受益于摩尔定律(同等硅片面积上的晶体管数量大约每18-24个月就翻一倍),消费者能以越来越低的价格购买到功能庞大的电子产品,芯片的升级也促成了智能手机在过去十年的爆发式增长。目前,半导体应用的主要终端包括通信设备(32%),计算机(30%),消费(14%),工业(13%)和汽车(11%)。而在未来,芯片的应用领域将拓宽到5G通信网络,5G智能手机,无人驾驶,智能医疗,物联网,人工智能,机器人技术等,拥有广阔的增长空间。
半导体行业具有明显的周期性,研究1978年至今的数据,可以发现在过去40年中全球半导体销售额增长了123倍,复合年增长率(CAGR)达到12.5%。在过去40年中半导体行业一共经历了9个周期,下行周期(收缩)平均持续4个季度,而上行周期(增长)则平均持续12.8个季度,最长的一次增长周期持续了25个季度(3Q 2002-3Q 2008), 明显的熊短牛长。
我们现在正处于第十个周期的下行阶段(cyclical slowdown),第一季度同比销售下滑了8%左右,但是市场相信这次的下行周期也将是短暂的,按照过往的经验,半导体行业也许会在今年第三至第四季度触底。
全球最大的半导体公司包括英特尔(Intel)、台积电(TSMC)、高通(Qualcomm)、德州仪器(Texas Ins)、英伟达(Nvidia)、博通(Broadcom)、三星(Samsung)、美光(Micron)等。短期的盈利放缓并未打消市场对于这个行业的热衷,这些公司的股价近期多数已经补回去年四季度的跌幅,又再创新高。
全球半导体产品销售额(1977-2018)
Source: SIA
全球半导体销售额增长(YoY)
Source:SIA