美国科技股终于大反弹，发生了什么？

导读：美债拍卖终于一改上次的颓势，随着收益率的全线走低，逢低抄底科技股的投资者更加没有忌惮。

在经历两周的大幅回调之后，备受煎熬的美股科技股投资者终于扬眉吐气。

隔夜美国主要股指全线收涨，其中以科技股为主的纳斯达克100指数大涨4.03%，创去年11月以来最大单日涨幅。而就在周一，纳斯达克100指数当天2.92%的跌幅让它自2月高点回调幅度达到约11%，进入技术性调整区间。

在纳斯达克100指数中，隔夜仅有11只个股下跌，特斯拉以19.64%的涨幅居首。紧随特斯拉，Peloton Interactive大涨14.47%，百度大涨13.58%，拼多多大涨12.05%。

被称为美股“牛市女皇”的Cathie Wood旗下旗舰基金——ARK Innovation ETF（ARKK）也暴涨10.42%，为其史上最大单日涨幅。在此之前，10%持仓是特斯拉的ARKK自2月16日以来跌幅约30%。

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蜂拥买入

从美股历史来看，美国科技股在过去两周遭遇的大幅抛售并不多见。而对于很多投资者来说，在经济形势并没有巨大变化之际，逢低抄底成了自然的选择。

纳斯达克100指数公司在过去不到一个月的时间市值蒸发了1.5万亿美元，截至周一收盘，该指数较过去50日均值低约6%，这种折价是去年4月以来最高。

Instinet LLC高级股票交易员Frank Cappelleri称，周一在美股科技股继续遭遇重挫之际，一个衡量纳斯达克100指数与标普500指数相对强弱的指标，跌到了1990年来最低。这也意味着，相对于美股整体表现来说，科技股的超卖程度是30年来最高。

那些相信科技股会反弹的投资者则在不断抄底，美国银行的数据显示，在过去四周，从对冲基金到个人投资者，其客户都是科技股的买入者，日均流入科技股的金额创下历史新高。

彭博援引Swan Global Investments资管经理Marc Odo对此评论称：

逢低买入已经深入人们的思想，因此在市场遭遇多日的抛售之后，会看到反弹。

这是不可避免的，除非有重大事件发生，导致一切都变了。

E*Trade Financial董事总经理Chris Larkin也提到，一年前，在美股因为史上最大的黑天鹅时间而暴跌时，投资者就将它视为买入机会，“如今在周围遍布正面的经济信号之际，没有理由往相反的方向去想。”

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美债收益率回调是关键

此前美国科技股遭遇持续抛售的一个核心因素，是在通胀预期上行背景下美债收益率的持续飙升。对于特斯拉等科技股来说，被极度拉升的估值在市场利率上行面前就尤为脆弱。

在这种行情中，2月25日又是一个极为关键的时点。当天美国财政部拍卖620亿美元的7年期国债，衡量需求的指标投标倍数（bid-to-cover ratio）仅为2.04，创历史新低，并远低于此前六次拍卖的认购倍数均值2.35。

这一批标售的7年期国债得标利率为1.195%，是2月以来最高的截标收益率。当时有评论称，这意味没有外国投资者想要美国国债了，这绝对堪称多年来7年期美债拍卖的最尴尬和最具灾难性的时刻。

随后美债市场出现闪崩，各期限美债收益率开启“放飞”模式，10年期收益率连续涨破1.5%和1.6%两道关口，当天暴涨23个基点。美国科技股同样重挫，纳指当天暴跌3.52%。

隔夜又是一个类似于2月25日的关键节点，美国财政部的1200亿美元国债开始拍卖，包括580亿美元3年期国债、380亿美元10年期国债以及240亿美元30年期国债。

此前有评论称，在新一批美债拍卖完成之前，投资者都会如坐针毡。TD Securities利率策略师Gennadiy Goldberg提到：

人们担心的是，其中某一批的拍卖结果会和上次7年期一样糟糕，或者更坏，从而引发新一轮的抛售……进而导致新一轮市场动荡，然后就是又一次的争相出逃。

或许是市场已经悲观过度了，让首批580亿美元3年期国债的拍卖结果显得异常乐观，纳斯达克综合指数也上演了与2月25日当天正好相反的走势。

2月25日纳指表现

3月9日纳指表现

这批国债的得标利率为0.355%，投标倍数从2.391增至2.689，为2018年6月以来的最高水平。

随着这一拍卖结果的出炉，各期限美债收益率集体下行。3年期美债收益率短线下挫1.08个基点，最低触及0.3283%；5年期美债收益率短线下挫1.13个基点，日内整体波动幅度为4.36个基点；10年期美债收益率短线下挫1.22个基点，最低触及1.5437%，逼近美股盘前录得的日低1.5211%。

不过值得注意的是，美国财政部380亿美元10年期国债以及240亿美元30年期国债的拍卖结果将于当地时间周三与周四陆续公布，届时是否会有意外，依然需要高度关注。