【财经点评】央行降准，股市不买账

我在昨天说到中国央行在上周末通过降低了0.5%的准备金，再次向市场注入7000亿人民币的流动性，那这按理说不是应该是好事推动经济发展吗，为什么股市和人民币汇率都出现了大跌呢？ 是的，我们知道上周末中国央行宣布了0.5%的准备金下调。但是昨天股市和汇市并没有人们想到的那样出现上涨，相反的是沪深两地大盘依然继续下跌。这到底是什么问题呢？

从官方的角度来说，这次的7000亿不是放水，而是目标明确，就是为了解决债转股以及小微企业问题。而哪些企业符合债转股的条件？大部分依然是国企和央企。因此这7000亿在很大程度上，依然无法对大部分中小和民营企业的融资困难局面有帮助。因此市场对于这7000亿并不感到特别的高兴。因为从过去到现在大部分的利好政策服务的对象，都是国企和央企，对其他上市企业尤其是非国有上市企业来说，这7000亿用得到吗？用不到。或者说很难获得。所以我们看到昨天的股市大部分投资者对此很不满意。于是直接形成了高开低走，一路跌的局面。而对于人民币汇率来说那就更简单粗暴一点，根本不看这7000亿是干嘛的，只要是市场里钱多了7000亿，那就意味着货币供应的增加，而货币供应量增加直接的反应是什么？就是货币价值的降低。只有一个办法能阻挡：那就是在国际市场上同时卖出价值7000亿人民币的美元，买入人民币来平衡这次的降准。但是从结果来看，中国央行没有这么做，因此我们最直观看到的局面就是人民币在本周一开始的大幅跳水：

另一个话题，则是针对我们澳洲本地华人投资者的。我们知道昨天澳洲最大的银行联邦银行宣布了将会拆分其财富管理和房贷中介部分打包上市，那为什么这个消息引发了他股价的大跌呢？ 从昨天的市场报价来看，我们知道昨天澳洲联邦银行的股价下跌超过了2%，放在a股里这啥也不算，但是在澳洲，特别是银行股，一般下跌很少超过2%。一看原来是联邦银行公布了最新的拆分计划。计划将负责财富管理和房贷经纪业务板块的CFS集团分拆，将其单独上市。同时该行还在对其一般保险业务进行战略审查，不排除将其出售的可能。联邦银行表示，现有的股东将现有CBA股份比例获得新拆分上市公司的股份。分拆后，联邦银行不再拥有新公司的任何股份。公告中说：“新上市分出去的公司将受益于单独上市和追求自身发展战略的能力。”

那为什么这则新闻导致了联邦银行股价的下跌呢？说白了，还是因为投资者对于联邦银行分家信心不足。或者说，对于这个分家计划不满意。为啥不满意？因为原来说到的计划里并没有包括其子品牌房贷经济业务这块。我们知道这个房贷业务在房地产好的时候那是相当赚钱的，基本上只要雇个人，有台电脑，就直接开工了。那把这个也打包要分出去，这不是就等于把一个赚钱的儿子给踢出去了？当然从银行的角度来说是为了精简结构，但是从投资者的角度来看，原本70澳元的股票未来可能拿到的是60澳元加上10澳元两个公司的股票，而在脱离了母公司的保护后，新成立的公司是否还能像以前一样盈利是一个未知数。因为从过去分拆上市的经验来看，被分出去的子公司在上市的前六个月通常表现都不好。

当然，对于我们普通投资者来说，一个大集团分拆出一些非核心业务之后，本身将会大大的精简机构，把业务中心更加集中化。所以从投资角度来看，在联邦银行完成分拆计划后，其剩余的总体盈利能力将会进一步得到增强，那我们在那时考虑投资或许是一个不错的选择。

Mike Huang

首席分析师

Mike毕业于澳洲顶尖大学新南威尔士州立大学，拥有商科学士和金融硕士学位。曾任职于澳洲四大银行之一的西太平洋银行证券部。持有澳洲证券交易执照以及澳洲证监会一级与二级衍生品交易执照，是澳洲最早一批同时拥有股票与全部衍生品交易执照的中文交易员。