【财经点评】黄金为何还不涨，澳洲奶粉股遭遇降级评定

在最近我们都看到这世界格局很不稳定，不是中美之间有问题就是英国自己脱欧有问题，要不然就是中东石油的争议，那既然这么多事，为什么这黄金价格并没有大涨还在下跌呢？

其实今年到现在半年多时间，整个金融市场已经发生了很多事了，而一些关键的产品，应该说今年在头2个月，把几乎全年的增长都走完了：例如去年我们看好的a50，本来我预计全年目标也就在15000点，结果到2月初就已经达到了14900. 同样美国的道指也在那时达到了顶峰的26800点。而从那之后，两个指数就分别走向了下坡：A50一度曾经跌破11000点，跌幅高达30%。而道琼斯也出现过10%以上的跌幅。但是在这些事件发生后，这“乱世黄金“并没有在乱世得到疯抢。甚至还不断的走低，到目前接近到了2018年全年的最低价附近。 为什么黄金到现在还处在一个全年的最低价格？在我看来有两个原因，一是美元的走强，二是市场对于股市的信心。美元在今年已经加了2次利息了，未来很有可能会有更多的加息，美元的走强已经世人皆知，美元指数目前的价格已经达到了94.4附近，距离创下新高也不是太远。一旦最后爬上了95.20的年度新高，那美元势必将会继续上涨。

而在第二个原因上，其实我们看到，不论是中美贸易战，还是中东石油或者是其他因素，都没有能够影响到以美国为首国家的西方主要国家大盘指数走势，的确，中国跌了，香港跌了，但是美国指数依然维持在高位，英国在创新高，日本在创新高，就连澳洲也随之信心大增，不断冲击高点。这其实说明了投资者对于未来经济的信心，衍生出投资者对于投资在风险资产上的信心。敢于把钱放在股市里，说明大家至少觉得能赚钱。要是觉得未来黯淡不堪，那就是撤资，而不是继续放钱进去了。

接着咱们把话题转回到澳洲自己。我们都知道去年非常火的奶粉股今年似乎都开始了停滞不前，很多朋友都问我，现在贝拉美和a2还可以考虑吗？我们一个个来看，先来看贝拉美，贝拉美在过去2周股价暴跌了15%，为啥呢？其实没有什么坏消息，就是有一个投行，比较大，叫做高盛，给出了对贝拉美不好的分析报告。给出的原因是因为贝拉美改变了其婴儿奶粉配方，导致高盛担忧中国对婴幼儿配方奶粉的监管审批有可能延迟而降低贝拉美的盈利预期。高盛因此对贝拉米2018财年的盈利预测下调1%、2019财年下调22%、2020财年下调15%。

那再来看A2, 作为澳洲奶粉代购第一品牌，A2在过去3年经历了疯狂的上涨，从上市的0.5澳元到最高的12澳元，3年24倍的上涨可谓是难得一见。但是在其上周出台了最新的财报之后，不但没有上涨，反而还持续在下跌，为啥？不是因为不赚钱，公司继续在告诉发展，人员还在不断增加，但是为什么股价上不去？其实还是因为公司的增长和投资者想的不一样。

我在很早的时候就说到，很多高市盈率公司成长的基础就是建立在盈利同样要高速增长的背景下，而一旦赚钱的速度放慢了，只要是放慢，那股价就无法维持在这高市盈率的倍数下。A2在经历了3年的告诉发展后，目前就遇到了这个问题。是在增长，是在赚钱，但是人增加了，费用增加了，销售很多，但是净利润的增长却放慢了，自然，股价也会放慢。

我在之前和大家说到，对于奶粉股，我们有另一个办法，就是看澳洲本地超市或者药店柜台上的限购政策，之前高峰时每人限购是2罐，之后提高到4罐，之后是6罐，现在澳洲药店已经不限购了。说明什么问题？说明供货很充足。这对于澳洲本地有孩子的家庭是好事，但是对于投资者，肯定不是好事。一旦东西供应多了，价格自然也就会回落。价格回落了，利润也就无法维持同比增长。

所以，如果各位去年进场的奶粉股，今年肯定不会再有去年的风光了。

Mike Huang

首席分析师

Mike毕业于澳洲顶尖大学新南威尔士州立大学，拥有商科学士和金融硕士学位。曾任职于澳洲四大银行之一的西太平洋银行证券部。持有澳洲证券交易执照以及澳洲证监会一级与二级衍生品交易执照，是澳洲最早一批同时拥有股票与全部衍生品交易执照的中文交易员。