澳联储 : 抛售风险尚未解除 警惕资产价格同步下跌

经过前两日惊心动魄的暴跌后，上周五，全球股市终于暂时企稳。但澳大利亚央行（RBA）在其最新的《金融评估报告》（Financial Stability Review）中警告称...

经过前两日惊心动魄的暴跌后，上周五，全球股市终于暂时企稳。

但澳大利亚央行（RBA）在其最新的《金融评估报告》（Financial Stability Review）中警告称，金融市场很可能会再经历一次抛售风险。

澳大利亚央行认为，中美之间日益加剧的贸易摩擦及当前仍处高位的资产价格，很可能会成为全球金融市场动荡的导火索。

如果中美之间的贸易纠纷继续扩大，可能会对全球经济活动形成抑制，导致投资者厌恶风险，继而造成全球资产价格暴跌，澳大利亚央行写道，“如果贸易壁垒加剧，或者它对商业情绪和决策产生重大影响，贸易冲突对经济增长的负面影响可能更为显著。”

与此同时，由于当下投资者对风险的接受价格如此之低，任何一点来自通胀率或经济增长的负面影响，都可能导致市场波动性的增加和对金融资产的再定价。

任何大规模的交易行为都可能加剧市场震荡，澳大利亚央行提到。

“一些投资者可能没有做好对金融资产进行重新估值的准备，他们可能会面临巨大损失，出现应激性抛售”，澳大利亚央行警告称，“由于周期性投资行为和债券市场流动性的下降，市场波动性和资产价格的下跌都可能会被放大。”

而股市一旦出现抛售，债券收益率可能会大幅攀升，因为金融市场的流动性正在紧缩。

澳大利亚央行指出，尽管过去一年来，美国长期利率有所上升，但由于美联储和其他主要国家央行正在收紧货币政策，“国债收益率仍接近历史低位。”

QIC的策略师贝弗利•莫里斯（Beverley Morris）认为，当前股市的变动是对债券市场的回应，“全球范围内的国债收益率可能会继续走高。在过去的一两年里，我们吃惊的是市场缺乏波动性。起初，市场没有做出太大调整，我认为现在的抛售是对（债券市场）作出的延迟反应。目前，股市已经出现了大量的波动性，这种波动性是由固定收益所驱动的。”

此外，澳大利亚央行还在报告中提到，智能交易和开放式债券基金的日益流行可能进一步加剧市场动荡。

澳大利亚央行表示，依靠算法自动交易的投资基金（在波动率处于低位时进行大量押注，或者盯准某一固定波动率进行下注）已经变得越来越普遍，“有证据表明，这类投资工具会在价格下跌时卖出资产，从而加剧价格的下跌和市场波动”。

澳大利亚央行还对开放式债券基金的运作方式表示不安，这类基金允许投资者随时取款。澳大利亚央行警告说，“负收益可能触发投资者赎回，并迫使基金对资产进行抛售和贱卖”，这“也可能加剧市场的波动和价格下跌”。

同时，澳大利亚央行还表达了对债券市场的担忧。

澳大利亚央行认为，自金融危机以来，由于新金融监管政策的出台，债券市场的流动性有所下降，“这也可能加剧债券市场抛售的价格反应。”

尽管金融危机后，一系列改革增强了金融系统的抗风险性，但澳大利亚央行表示，“资产价格的同步大幅下降可能是对金融系统的一次考验。”