美元受挫，鸽派大作

美东时间20日，美联储会后公布的声明显示，全体美联储货币政策委员会FOMC成员一致投票同意，保持 2.25%-2.5%的联邦基金利率目标区间不变。联储表示，有意从今年5月起，将每月缩减资产负债表（缩表）计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表。联储计划继续允许缩减所持的机构债和住房抵押贷款支持证券（MBS），以便与长远来看主要持有美国国债的目标一致，计划5月提供更多市场操作的细节。在会议中强烈释放了鸽派信号，不但明确计划今年9月末停止缩表，而且多数联储官员预计今年全年不加息。

在利率数据的变现状态已经连续性的从2017年左右开始呈现为阶梯型的攀升中。结合美元技术图形整体的趋势同样在多头上行阶段。美元第一阶段多头从2018年开始一直上升至今。美国利率与美元指数运行走势基本完全相符。

然而去年开始经济活动增速在第四季度时已经有放缓。从美国其它相关辅助数据而言，包括其中家庭支出，企业投资等在当时处于在饱和状态。劳动力市场仍然强劲，2月非农就业略有变化，但最近几个月平均来说新增就业稳健。失业率仍处低位。通胀同比增速总体下行，主要源于能源价格下跌。但剔除核心食品与能源的核心通胀仍接近2%。基于市场的通胀补偿指标保持低位，基于调查的长期通胀预期指标几乎未变。这次在鸽派大作的前期下，整体经济已经处于在放缓阶段中，反映美联储官员对未来利率预期的点阵图显示，联储决策者普遍下调今年及明后三年的利率预期，上调2022年及之后的利率预期。预测中位值分别是：

2019年底联邦基金利率料为2.4%，前次去年12月预计为2.875%，2020年底联邦基金利率料为2.6%，前次料为3.125%。2021年底联邦基金利率料为2.6%，前次料为3.125%。

在点阵图中2.5%到3.5%的利率预期区间内，十六位官员里有六位预计，区间的低端——2.5%就属于利率的中性水平，较上次这样预期的官员增加两人。而预计今年不加息的官员多达十一人，在提供今年利率预期的官员总数中占将近65%。这可能也是经济数据与技术图形上市场的转折点。

美元指数从周线级别目前已经处于在前期下跌趋势的中轴点附近，在此阶段发布鸽派信号这可能是市场新的转折点。从市场区间角度如果价格收在95.85下方。后期美元指数将可能继续向下运行。