传统货币政策已悉数亮相 “量化宽松”或提上澳央行日程？

经济学家近日表示，澳大利亚央行（RBA）大规模印钞的政策需要更加开诚布公地讨论。

经济学家近日表示，澳大利亚央行（RBA）大规模印钞的政策需要更加开诚布公地讨论。

总部位于悉尼大学的美国研究中心（United States Studies Centre）项目主管Stephen Kirchner称：“澳洲央行需要让公众做好准备。”

该中心一直在研究美国印钞政策的影响，并认为澳大利亚可以从其经验教训中获得益处。

澳洲央行此前曾提到，如果降息不再具有提振通胀、刺激经济增长的预期效果，那么量化宽松可能也是一种选择。

何为“量化宽松（QE）”？

和其他公司业务一样，澳洲央行在资产负债表上也会列出包括现金在内的资产。如果澳洲央行实施量化宽松政策，它将从政府或企业部门购买债券，从而将数十亿澳元额外现金注入经济社会，因此该政策也被简化地形容为间接增印钞票。

由于大规模购买债券抬高了债券的价格，债券收益率会有所下降。走低的收益率会渗透到经济社会的其他领域，从而降低企业贷款和抵押贷款的成本，因而该方式也将带来进一步降低利率的效果。

Kirchner表示，量化宽松并非许多人所认为的“终极手段”，它可能正是澳大利亚经济所需的一剂强心针，该政策并没有什么特别或不寻常之处。“这实际上只是货币政策操作工具的一个变化，从调整官方现金利率转变为直接购买资产。”

不久前《澳洲金融时报》也曾报道，随着澳洲央行一步步接近降息上限，金融市场的注意力转向了其采取非常规刺激措施（即量化宽松）的可能性。毫无疑问，除非经济陷入困境，否则澳洲央行不可能会轻易这样做。

事实上，量化宽松政策在澳大利亚并不是前所未有的，2008年全球金融海啸期间就曾实施过此类措施。当时，澳洲央行向商业银行注入流动性，银行利用澳洲央行的资金线向家庭和企业提供贷款。

量化宽松需走入公众视野

摩根大通首席经济学家Sally Auld支持Kirchner博士的观点，即澳洲央行现在应该公开的为经济学家们经常谈论的“量化宽松”着手准备。

“澳洲央行需要面向公众来解释这项政策到底是什么、它将如何运作，以及为什么他们认为这样做可以改善经济状况。”Auld称。

尽管新上台的政府此前的竞选口号是构建一个强大的经济体，但所有迹象都表明，政府正重新面临走弱和放缓的经济形式。

5月，澳洲央行行长Philip Lowe在布里斯班与一些经济学家讨论时曾表示，澳洲经济可能需要财政支持，包括基建方面的投资。

“在政府投资完成后如果经济还需要更多支持，那么我认为就轮到量化宽松了。”Lowe补充道。

然而，Kirchner博士并不认同增加政府开支将有助于经济增长的观点。“财政政策仍然发挥着作用，这个作用就是确保我们有良好的激励措施来工作、储蓄和投资。但就管理经济需求而言，最好还是留给货币政策。”

全球会计师事务所毕马威分析师同意美国研究中心和摩根大通的观点。他们认为，当四大银行停止追随官方现金利率下调存贷款利率时，澳洲央行将启动印钞程序。但毕马威也表示，央行急于执行该政策也是不对的。

"现实情况是，量化宽松并不是一项可以被轻视的政策，因为该政策实际上是在向市场发出信号，表明经济中存在一些严重问题。"毕马威经济部门副主管Michael Malakellis表示。

在讨论印钞的同时，澳洲央行和澳联邦政府需要继续寻找提高劳动生产率的方法。“这一点在政策对话中严重缺失。”Malakellis称。

澳洲央行已明确表示，将密切关注失业率，并将根据今年澳大利亚国民找到工作的难易程度来调整利率。根据澳大利亚统计局本月公布的数据显示，5月份澳大利亚就业人数增加4.23万人，远远大于预期的1.6万人。但失业率仍稳定在5.2%，远高于澳洲央行估计需要恢复价格压力的4.5%水平。

莫里森总理曾要求澳洲央行对报告中的观点作出回应。而一位发言人回应说，澳洲央行除了自己的新闻稿和讲话外，对货币政策不予置评。

不知是有意抑或是巧合，今日公布的RBA理事会最新会议纪要，似乎对毕马威经济部门副主管Michael Malakellis的评论做出了回应。RBA最新会议纪要显示，维持就业率和通胀率在目标范围内依然是RBA澳储行政策的着力点，理事会认为降低利率并非降低失业率的唯一政策选项，基于此，理事会一致认为进一步评估货币量化宽松政策是适宜的。详见《RBA纪要释放量化宽松意向 澳元触及10年低点》