CMC Markets | 澳洲宏观经济总结——货币贬值将是主旋律

周二（9月3日），澳大利亚央行宣布将现金利率目标维持在1%不变，澳元（AUD）汇价日内波动强于其他非美货币。

从澳洲最近劳动力市场表现的数据看，似乎发现了一些不同的宏观逻辑信号。劳动力需求明显放缓，与GDP增长疲软相一致，官方失业率已上升至5.2%水平。

但是剔除增速放缓的劳动力市场，就业增长的速度依旧强于人口增长速度，似乎在打破劳动力市场与GDP增长疲软的共识预期。劳动力市场中呈现出“劳动力市场的疲软与就业增速的矛盾”。

澳洲当前劳动力市场参与率程度已经达到62.6水平。尤其2018年之后，65岁以上年长者的就业人数在增长，这与2017/18年期间形成了鲜明对比，此前周期更多体现了年轻人和年长者一同增长的迹象。

究其原因看，与澳洲养老金政策的改革有关。援引AFN（澳洲财经见闻）消息：“2019年7月1日起，澳洲养老金新政开始实施，年龄较大的工人将被鼓励延长工作年限，以增加其养老金的储蓄额。

此外，可支取养老金的年龄也在提高，2019年7月1日至2020年6月30日期间，57岁以上个人必须等到58岁（2020年7月1日起）才可获得养老金。

澳洲政府基于此，包括补助在内的退休福利金最高金额为单身人士每周926.2澳元，夫妇每人每两周698.1澳元，而旨在鼓励已到退休年龄的人继续从事有偿工作的“工作奖励”，从每两周250澳元提高至300澳元”。

回顾澳洲联储此前对于劳动力市场的目标：就业目标定义在失业率水平4.5%。因此当前5.2%的失业率意味着劳动力市场产能闲置依旧较高。

即使就业增长在短期内仍然保持高位，劳动力市场最终需要看到的是薪资增长和通胀并起的良性循环。

考虑到劳动力参与的新前景，预计就业增长需要达到每月新增3万至3万5千人的就业，才可能在2020年底达到澳洲联储的就业目标。

这种增长需要有额外的货币刺激措施，澳洲联储在货币政策的制定上，料将维持宽松。另一方面，则留意澳洲目前两大支柱产业，其一房地产、其二铁矿石。

房地产市场层面，悉尼和墨尔本的市场有所好转，澳洲联储将继续寄希望家庭可支配收入增长的回升以及房地产市场的稳定，有利于消费市场的回升。

澳洲联储希望对家庭减税可以提升消费，同时澳元（AUD）贬值可以提振出口，有助于保护经济免受全球经济动荡的影响。

然而，因中美贸易纷争不断，对于澳洲的出口市场非常负面，铁矿石最为澳洲对华最大的出口，上个月量下跌28%。

在目前全球经济不确定性的大环境下，如何出口更多的铁矿石和煤炭，价格优势将是一个重要变量，因此“贬值”将是一个重要选择手段。

对于澳元汇率自身来说，内外部环境疲软，宽松货币政策将是基调，汇价尚无筑底迹象。市场层面，AUDUSD月线上：

澳元月线的走势没有筑底的迹象，汇价处于摆脱了此前2016年1月以及2019年1月的低点0.68水平区域。

月线趋势及结构上，澳元处于下行浪走，并且没有波段反弹的契机，跨周期的3年支撑区域可能成为此后卖压，澳元恐将继续下行寻底。

日线上，澳元AUD汇价21日交易日维持于0.6680—0.6799水平间的110点主要交投区间波动。技术上虽然澳元汇价上试M21均线成功，0.68水平上方卖压较重。日线近期恐继续以震荡为主。