券商界“蛇吞象”式并购！国联证券将换股合并国金证券

导读：据粗略估算，合并之后的新券商市值将在A股券商股中排位第13，接近第一梯队，与光大证券相当。

继第一创业与首创证券的合并传闻之后，时隔一个月，又出现一起券商合并的消息。

9月20日下午，国联证券与国金证券均发布公告，确认了两家券商即将合并的事宜。

根据上述两家券商的公告，国联证券拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%股份，同时向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。

本次合并预计构成重大资产重组，两家公司A股股票自9月21日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 

有关两家券商的合并传言自9月19日（本周五）下午开始在市场上流传。当天下午，国金证券与国联证券双双涨停。

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“蛇吞象”

无论从体量、资历还是上市年限，国联证券似乎都比国金证券略逊一筹。

今年半年报显示，国金证券总资产达到653.58亿元，几乎是国联证券369.32亿元的两倍。国金证券上半年营收及净利润分别为28.96亿元、10.02亿元，国联证券则分别为8.22亿元、3.21亿元。

券商中国评论称，作为一家深耕江苏无锡的券商，国联证券登陆A股才2个月就出击兼并比自己体量稍大的国金证券，想象空间巨大。

但也有业内人士表示，由于两家券商文化风格迥异，一家为地方国企，一家为民企，无论是机制还是氛围都很不一样，预计后续业务整合难度不小。

国联证券的实际控制人为无锡市国资委，是一家典型的区域型券商。不过，公司人事等内部机制非常市场化，近年来业务发展迅猛。

值得一提的是，原中信证券董事长王东明在2015年退休之后，加盟国联证券，担任了顾问一职。随后，葛小波及一众中信老将先后跳槽国联证券。如今，国联证券的高管团队已有5人来自中信证券，分别是总裁葛小波、董秘兼人力资源部总经理王捷、首席信息官汪锦岭、副总裁兼首席财富官尹红卫、首席风险官李钦。

国金证券属“涌金系”旗下，控股股东为长沙涌金(集团)有限公司，实际控制人是陈金霞，即涌金系教父魏东之妻，属于典型的民营券商。

券商中国引述一家中小型券商合规负责人的话称，实控人陈金霞长年滞留海外，国金证券主要由职业经理人运营。这家券商卖身国企可能是最好的结局。

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合并后将接近第一梯队券商？

国联证券经过了这波大涨之后，两家券商目前的总市值已不相上下。

截至本周五收盘，国联证券股价为19.64元，总市值467.1亿元，总股本23.8亿，流通股4.76亿，PB为4.45倍。国金证券股价为15.29元，总市值462.4亿元，总股本30.2亿，PB为2.15倍。

如果这两家券商合并，新的券商总市值预计在930亿元上下，将在A股券商股中排位第13，与光大证券的现市值（1063亿元）接近。也就是说，新的券商距离第一梯队券商可能不远。