噩梦将要重演？今天开始，全球金融市场又要“提心吊胆”了

半个月前一笔620亿美元7年期美债标售出现灾难性结果，引发美债与美股集体闪崩，纳指一天暴跌3.52%。本周二开始，美国又迎来三笔共1200亿美元国债拍卖，市场高度关注类似的剧情是否又要重演。

从当地周二开始，美国财政部会再度拍卖1200亿美元国债，包括580亿美元3年期国债、380亿美元10年期国债以及240亿美元30年期国债。

上一次的美债拍卖是在2月25日，美国财政部拍卖620亿美元的7年期国债，衡量需求的指标投标倍数（bid-to-cover ratio）仅为2.04，创历史新低，并远低于此前六次拍卖的认购倍数均值2.35。

这一批标售的7年期国债得标利率为1.195%，是2月以来最高的截标收益率。当时有评论称，这意味没有外国投资者想要美国国债了，这绝对堪称多年来7年期美债拍卖的最尴尬和最具灾难性的时刻。

在当时7年期美债标售结果出炉后，美债市场出现闪崩，各期限美债收益率开启“放飞”模式，10年期收益率连续涨破1.5%和1.6%两道关口，当天暴涨23个基点。美国科技股同样重挫，纳指当天暴跌3.52%。

2月25日纳指表现

正是因为半个月前的教训太过惨痛，随着新一批美债拍卖的即将开启，投资者已经开始惴惴不安。

英国《金融时报》援引TD Securities利率策略师Gennadiy Goldberg称，在新一批美债拍卖完成之前，投资者都会如坐针毡。他提到：

人们担心的是，其中某一批的拍卖结果会和上次7年期一样糟糕，或者更坏，从而引发新一轮的抛售……进而导致新一轮市场动荡，然后就是又一次的争相出逃。

自去年3月以来，在美国政府财政刺激的资金需求下，大规模美债拍卖已经屡见不鲜，美债供应突然大幅增长，但是投资者一直淡然处之。

但在2月25日这次灾难性的7年期美债拍卖之后，投资者开始蜂拥出逃。周初还仅为1.4%的10年期美债收益率，到了周四拍卖结果出炉后一度飚升至1.6%。随后出现了一波小幅下行，目前回到1.54%。

《金融时报》援引美国一家大型银行人士称，很难说2月25日发生的事情不会再度发生，现在他们愈发担心市场能否消化掉今年涌入市场的这么多美债供应。

ING全球债务与利率策略师Padhraic Garvey称，当前美债收益率更高，最新拍卖应该会比几周前对投资者更有吸引力，但是如果市场还是呈现出“难以消化”的迹象，那么就有可能导致收益率被进一步推高。
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围猎“全球资产定价之锚”，空头正在全力做空美债

导读：CFTC最新数据，美国国债期货收益率曲线中非商业净持仓量变化的总体指标创下最大纪录降幅，这一变化相当于450亿美元的基准美国国债净空头头寸。

随着美债收益率飙升，如今美债市场上做空正变得越来越流行。

上周五非农数据公布后，美国10年期国债收益率一度升至1.62%，创下2020年2月以来最高。除了非农数据强于预期之外，美联储主席鲍威尔似乎目前也不担心长期借贷成本飙升，这都令交易员们的胆子变大。

随着投资者大举做空美债，看空美债的人数上周达到了创纪录的水平。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据，上周，美国国债期货收益率曲线中非商业（包括专业基金经理以及投机性交易者）净持仓量变化的总体指标创下最大纪录降幅。据道明证券分析师Penglu Zhao，这一变化相当于450亿美元的基准美国国债净空头头寸。

收益率飙升以及对经济复苏信心的不断增强，促使许多分析师在过去一周重新调整了对10年期美债收益率的预期。

彭博指出，比如道明证券和法兴都将年底预期升至2%，此前分别为1.45%和1.50%。此外，短期来看，BMO已经较目光锁定在1.75%作为下一个关键关口，上次出现这一水平还是2020年1月。

除此之外，下一轮长期美债拍卖可能会让空头变得更有吸引力。本周，美国财政部将发售总计620亿美元的10年期和30年期国债。

此前在2月底，美国财政部进行的7年期美债标售堪称灾难，衡量需求的投标倍数创历史最低，这一结果在当时也推升10年期美债收益率连续涨破1.5%和1.6%两道关口。