【本周焦点】鲍威尔打压升息预期 美元指数回落 | 英央行释放鸽派基调

美元指数上周震荡回落调整，美联储鲍威尔打压升息预期，同时拜登基建计划的预期给美元短线压力。美联储官员上周讲话鹰鸽不一。美联储主席鲍威尔发表讲话，为加息预期降温。鲍威尔表示，一旦供应失衡得到解决，上升的通胀率应该会向央行2%的目标回落。鲍威尔在为周二向众议院新冠病毒危机特别委员会作证准备的书面发言中说，近几个月通货膨胀已显著上升，原因是油价上涨，且随着美国经济重新开放支出出现反弹。随着这些暂时的供应影响减弱，通胀预计将朝着我们的长期目标回落。

上周五两党参议员就美国基础设施一揽子计划达成协议，此消息支持市场的冒险情绪。该计划将包括 5790亿美元的新财政支出，主要通过重新调整Covid-19 恢复基金的用途，而非民主党最初提出的更高的公司税率。经济数据方面，美联储首选通胀指标美国核心 PCE 平减指数 5 月份同比增长 3.4%，符合市场预期，但仍是 1990 年代初以来的最高年增长率。市场反应有限，已发布的 CPI 报告在很大程度上预示了通胀的上升。关于当前的通胀压力是暂时的，还是更持久的问题的争论可能还会持续一段时间。美国前财政部长拉里 萨默斯告诉彭博社，他个人的观点是，到今年年底，通货膨胀率将“非常接近”5%。

欧洲央行逐步紧缩的压力增大，支持欧元。随着全球疫情好转，经济复苏和通胀抬升也相伴而至，尽管美联储、欧洲央行暂未行动，但已经有不少国家吹响了收紧政策的“号角”。美国的经济繁荣也正在推升全球通胀，多国央行已经被迫加息。分析认为这些央行的加息可能会带给欧洲央行更多紧缩的压力，从而限制欧元的跌幅。欧洲经济数据低迷，欧洲央行当前依旧维持鸽派基调。事实上，欧洲央行目前依旧鸽声嘹亮，持续看淡通胀风险。欧洲央行行长拉加德拒绝将美国和欧元区进行比较，称美国经济复苏要比欧元区快得多。美国和欧洲的情况显然不同，很容易拿来进行比较，但考虑到两个经济体之间的许多差异，这样做不是很明智。

英镑兑美元上周冲高回落，英国央行释放鸽派基调给英镑压力。上周四，英国央行宣布保持货币政策不变，强调不要过早加息。并对通胀走高表示关注。这与近期欧洲央行鸽派基调表态一致——尽管对通胀风险高度关注，但仍坚持通胀走高将是暂时性现象。英国央行还预计，英国经济将经历短暂的强劲反弹以及通胀高于目标的时期。但随后经济增长和通胀都将回落。英国央行指出，围绕这条中心路径存在着双重风险，近期价格上行压力可能比预期的要大一些。综合金融市场指标和对家庭、企业和专业预测人士的调查，委员会认为英国的通胀预期仍很稳定。英国央行如是表示。目前，英国CPI涨幅已出现两年来首次超过英国央行2%目标的情况。虽然通胀走高导致市场对英国央行收紧货币政策的预期增强，但英国国内疫情仍存不确定性以及疫情影响下的失业人口数量庞大，意味着该国经济仍然需要刺激政策的扶助。

美元兑加元上周冲高回落，整体维持跌势，受累于美元走软，同时受累于加拿大央行相对鹰派的基调。相对于美联储的鹰派基调，加拿大央行可能要比美联储更为激进。为刺激经济，加拿大政府将在3年内支出1010亿元，约占GDP的5%；而美国总统拜登则提出了数万亿美元的基础设施支出计划。更高的加息峰值，可能会令加拿大央行具备更多应对下一次经济衰退的实力，还可能刺激经济结构发生变化，推动储蓄和投资而不是借贷。近年来，加拿大人一直大量借贷，参与投资这个世界上最热门的房地产市场之一。加拿大央行已暗示，可能会在明年下半年，从0.25%的历史低点开始加息，这个时间大大早于美联储预测的2023年加息。掉期市场数据显示，紧缩周期的峰值利率5年内预计将达到约2%，高于之前的峰值 1.75%。

澳元兑美元上周震荡攀升，受益于美元走软和良好的经济复苏预期。一些澳大利亚金融机构的经济学家认为，澳大利亚也会在2023年加息，但目前澳联储的口径仍是：2024年之前不会加息。澳洲联邦银行预计澳洲联储将成为首批加息的央行之一，早期加息料将支持澳元的复苏。但从短期来看，金融市场更感兴趣的是货币政策的其他方面，即收益曲线控制和债券购买计划。在购债方面，仍预计澳洲联储将在7月6日会议上宣布将购债规模从100亿澳元削减至50亿澳元。如果澳洲联储宣布缩债，则澳元有望收复近期大部分失地。不过，经济学家们纷纷将澳洲联储首次加息时间预期从2023年提前至2022年，但这可能为时尚早。澳洲联储仍在讨论2024年的事情，澳洲联储主席助理埃利斯此前强调，实现充分就业是国家的优先事项。

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