锂矿股疯长！新能源电池已预定下一个“爆款”

当前，资本市场最热门的话题恐怕当属“通货膨胀”。无论是铁矿、铜矿，还是石油、天然气，各种类大宗商品价格走高，创造了全球在过去十几年中未见的潜在高通胀环境。

但和过去的多次通货膨胀不同，本次通胀的主要原因除了各国央行实施大规模的货币宽松政策外，还由于新冠疫情造成全球各地经济反复停摆，进而造成多种商品（比如芯片）的供应链断链，推高了相关上下游的成本。

过去几周我们已经对美国通胀情况和加息可能进行了预测，并对铁矿石和铜矿未来的价格趋势进行了深度分析，以及解析了澳大利亚相关企业未来的市场表现。

在本期以及接下来的系列文章中，我们将继续解析一些关键性工业原材料——如锂矿、稀土等大宗商品的价格趋势，和澳大利亚相关行业、公司的未来情景。此外，我们还将进一步深入讨论影响着全球经济复苏的供应链问题，以及这一切对投资者切实的影响。

万物涨价时代，想要了解如何让自己的资产不会贬值，首先就要了解，究竟是什么影响了未来的通胀走向，而通胀又将是如何影响这个世界的经济与市场的。希望博满澳财的这一系列分析，能够给大家提供一个更加清晰地判断未来全球通胀与经济前景的基础。

在经历了3年的低迷走势后，锂产业的春天再次来到。随着库存出清接近尾声以及新能源、电动车等领域对锂离子电池的强劲需求，市场需求开始呈现触底反弹的上升势头。无独有偶，芝加哥交易所和伦敦交易所先后都上线了首支锂产品期货，这个大动作似乎暗示了市场对于锂资源板块前景的看好以及新周期的到来。

澳大利亚作为“家里有矿”的代表，是全球最大的锂辉石精矿出口国，生产的锂矿约占世界锂产量一半。锂业的复兴，也让澳大利亚的锂矿公司股价大涨。在刚刚过去的2020-21财年中，ASX 200指数涨幅前十的股票中，锂矿股占据四席，其中Pilbara Minerals从2019-2020财年表现第七差的股票，摇身变成第二好的股票，本财年涨幅高达523%。

但显然，澳大利亚锂矿产业并不甘心于此。众所周知，澳大利亚的优质高品位锂矿石从来不缺买家，位于西澳的七大矿山的产量基本都已经被包销协议给垄断。明明可以“躺着赚钱”，澳大利亚却在近年开始在西澳进行下游锂化物加工的布局。这番在锂电池产业链的进击，又是否是锂产品进入需求超级周期的前兆呢？

结合着这些大动作，让我们开启大宗商品系列的第三个矿业主题 – 锂矿。文章将围绕三个方面，回答投资者们最关心的问题：

1. 锂板块的新周期是否到来？

2. 澳大利亚对锂矿下游的布局对澳大利亚经济的影响？

3. 在这样的背景下，哪些锂矿股值得关注？

“锂将至去库存周期拐点，高需求推动新周期”

由于内容涉及整个锂产业链，篇幅较长，本主题将分为上下两篇，在今天和明天连续发布。希望读者耐心读完，同时为了方便读者，我们在此先抛出上半部分内容的结论：

博满澳财分析师预计，锂矿的去库存阶段已接近尾声，随着新能源汽车主要销售市场的经济复苏，动力电池作为锂需求主力将会产生9万吨的锂需求，加上可再生能源发电所带来的储能电池需求，到2023年锂需求将达到69万吨，从而将迎来新周期。

留两个明日文章的“悬念”：

• 未来澳大利亚锂产业会有怎样的发展？是否能从单纯的原料出口“进阶”成为拥有原料加工、锂电池生产能力的产业链模式？

• 除了那些已经有包销大单作为保障的锂矿公司外，投资人还可以关注哪些澳大利亚锂矿相关的企业？

锂 – 新能源时代的“白色石油”

从2020年下半年以来，锂价开始进入快速上涨阶段，根据 S&P Global Platts 价格数据，2021 年 4 月锂精矿均价 685 美元/吨，环比上涨 7.9%，同比上涨 65%。5月，价格继续攀升到了 690 美元/吨。6月锂精矿价格已加速上涨11.6%至720 美元/吨，预计后续仍将强势上涨。

此次的锂矿的上涨在初期主要是受到锂矿供给方面的库存出清推动，从下图可以明显看出，作为世界第一大锂矿出口国的澳大利亚，从2019年第三季度开始，受到锂板块不景气的影响，澳大利亚矿山集体减产。到了2020年，新冠疫情的爆发使得澳大利亚矿山的产能利进一步下滑，产能利用率一度降到了64%，库存告急导致的供给端失衡就使得锂矿的价格开始上探。

而到了后期，随着疫情的控制得当，虽然澳大利亚矿山开始逐渐恢复产能，但依然有2大矿山处于停产维护状态，为锂矿供给打了个折扣，供给的恢复挡不住下游需求强劲复苏的脚步，直接推动着锂价开始了上涨之路。

其中，来自新能源汽车的需求是锂板块经历低迷后，重振旗鼓的“大功臣”。全球新能源市场的持续高增长将有望助力锂资源走出三年疲软态势，重新进入新周期。

新能源东风助推需求超级周期

锂行业需求持续增长的动力主要源自锂离子电池，2020年71%的锂被用于电池制造。

动力电池将成锂需求主力

锂离子电池主要可分为三大类：3C 电池、动力电池以及储能电池。其中，动力电池是锂需求主力，蓬勃发展的新能源汽车贡献了较大的需求边际增量。

根据 EV-Volumes的数据显示，2020 年全球电动汽车销量为 324 万辆，同比增长 43%，其中，欧洲以95%的增速贡献了主要增量。2020年实现了电动汽车4.2%的渗透率，可见新冠疫情的爆发，并没有完全抑制新能源汽车销量增长势头。

中国作为新能源汽车的主要销售市场，明确提出 2025年国内新能源汽车销量占比达到 25%的目标。但从 2014年 12 月到 2020 年 4 月的数据来看，中国新能源汽车销量占汽车总销量比例最高不超过 9%，2020 年 4 月的新能源车渗透率仅有 3.5%。离 2025 年国家规划指标有较大的距离，新能源汽车在中国依旧有较大的成长空间。

而且，中国提高了对新能车制造企业补贴的门槛略，续航里程下限由 250km 提升至 300km，能耗要求也略有提升。通过对新能源汽车的性能以及安全性的提高，势必会提升下游客户对新能源汽车的接受度。

因此，中国新能源汽车具有较高增长潜力，中长期来看，新能源动力类型随着驾乘体验的优化和应用场景的覆盖将被广泛接受，成为主流车型，实现3.4%的年增长率。

欧洲作为新能源汽车的另一大重点市场，通过制定史上最严的二氧化碳排放法规，再配合上大力度的新能源车购车补贴，来助力新能源车的发展以及普及。此外，欧洲还计划免除新能源车的增值税，由于目前欧盟主要国家的车辆增值税占到了车辆购置成本的19%-25%，去除这笔支出将进一步刺激新能源车的消费需求。

因此，政府的强力补贴支持再加上严苛的排放政策双管齐下，欧洲有望将以1.6%的年增长率在2025年实现新能源汽车销量达到500万台/年的水平。

预计 2021 年全球新能源汽车销量将实现33% - 49%的增长，达到418 - 468 万辆，实现5% - 5.6%的渗透率，到2025 年预计全球销量将达到1120 - 1389 万辆，渗透率提高到 11.8% - 14.7%，电动汽车产量每增加1%，就会让锂需求比当前全球产量增加40%以上，届时将会产生9万吨的锂需求。

储能电池提供需求增长潜力

未来除了来自新能源汽车的动力电池需求持续增长外，化石能源向清洁能源转型带动的储能电池需求也将具有较大的市场潜力。

之前讲到新能源发电的时候，提到太阳能和风力发电有个很致命的问题——就是“看天吃饭”，所以建设配套的储能设施，确保持续稳定的电力供应是发展清洁能源的重中之重。

截至 2020 年底，全球已投运储能项目累计装机规模 191.1GW，同比增长 3.4%。其中，抽水蓄能的累计装机规模最大，为 172.5GW，同比增长 0.9%；电化学储能的累计装机规模紧随其后，为 14.2GW。锂离子电池凭借其出众的功率密度和能量密度，在各类电化学储能技术中的累计装机规模最大，为 13.1GW。

随着可再生能源的利用率提高，将推动“光伏+储能”和“风电+储能”的加速发展，从而扩大新能源配置储能的比例以及对储能电池的需求。

预计到 2025 年储能电池领域锂需求将达到 6万吨锂当量（LCE），2030 年将达到 25 万吨LCE。因此，清洁能源的储能领域有望成为继新能源汽车之后推动锂需求增长的主要驱动力，并带动锂行业进入新一轮需求扩张的超级周期。

氢氧化锂 – 下一个爆款预定

在整个电池产业链中，锂矿作为最上游，将被加工成主要的电池原料 – 碳酸锂和氢氧化锂，也就是我们常说的锂盐。碳酸锂主要是由智利、玻利维亚和阿根廷这块俗称为“锂三角”的盐湖加工而得，杂质较多。而氢氧化锂主要是由硬岩锂辉石精炼而得，纯度高，而硬岩锂辉石的矿产资源主要集中在澳大利亚。

5月3日，所上线了首个锂期货合约，以中日韩CIF氢氧化锂价格作为结算标的，首单成交价在14.25美元/千克。而最近的市场信息服务商fastmarkets对现货氢氧化锂（中日韩CIF）的报价为12.5-13.5美元/千克，首单期货价格溢价近10%成交体现市场对氢氧化钠锂价格未来走势持上行预期。

芝商所此前表示，氢氧化锂是生产电池的重要材料之一，这一品种的推出有助于帮助相关行业的风险管理。无独有偶，LME伦敦金属交易所也计划于6月上线电池级氢氧化锂期货合约。

氢氧化锂期货品种的出现是市场交易双方足够支撑起高频交易的最直接信号，显示出了下游电池制造商对氢氧化锂的需求正在日益走高。

随着锂离子电池在动力电池与储能领域方面的广泛应用，高能量密度、高电位与高安全性能已成为未来主要发展趋势，因此制造商通常更青睐硬岩锂辉石提炼出的氢氧化锂，而不是精炼程度较低的盐湖碳酸锂，因为氢氧化锂中镍含量较高，可以帮助电池提高续航时间。

氢氧化锂目前已经是锂行业生产的第二大化学品，在所有锂产品中增长率最高。预计2021年全球氢氧化锂需求将达到17.6万吨， 2025年氢氧化锂需求将高达57.6万吨，年均复合增速将达到25%。

高端电动车、大规模集中式储能，对安全性、能量密度要求极高，主要由高纯度氢氧化锂满足电池制造需求。但由于氢氧化锂主要是通过锂辉石生产，在当下锂辉石库存日益减少、产能恢复缓慢、锂辉石精矿价格上涨的背景下，氢氧化锂的供给开始趋紧。因此，在供需格局和成本推动下，氢氧化锂价格将有继续上升的动力，未来或与碳酸锂价差进一步拉大。

由于盐湖碳酸锂的品质已经不能达到头部车企对电池的要求，氢氧化锂的“爆款”潜质，让拥有优质硬岩锂辉石矿场资源的澳大利亚，终于开始蠢蠢欲动，不再满足于单纯的锂矿出口，开始了它的新“锂”程。