私募最强者揭晓！量化私募领跑者换位，千亿大厂遭遇落后难题

2021年，量化私募可谓出尽风头，也是起伏跌宕！

年初全行业披荆斩棘、高速扩容，却因“千亿头牌”机构“动了凡心”参与抱团股而引发第一轮质疑。

此后股市行情起伏不定，但量化机构却迎来近年最好发展时机。大批机构跃过百亿大关。不过，随即新的挑战出现，规模、策略乃至能源瓶颈都超着依赖算力的量化机构扑来......

那么今年前九个月，百亿以上的量化私募机构的座次，究竟又发生了什么显著变化呢？

01

领跑者有谁？

资事堂根据私募排排网的数据，梳理了最新的百亿量化私募年内代表基金的收益情况，结果相当惊人。（因私募统计汇总时间周期较长，业绩截至日期为9月24日） 

截至最新数据，位居前五的百亿量化机构依次为：鸣石投资、天演资本、明汯投资、因诺资产、佳期投资，年内收益均超50%。

而且上图统计的量化机构中，股票策略产品收益基本全线超过30%。

同期的沪深300指数、中证500指数、中证1000指数，年内收益分别为-6.94%、15.91%、15.78%。

对比来看，量化私募的超额收益十分明显，也甩开了主观多头私募。

02

两机构并驾齐驱

百亿阵营中，鸣石投资和天演资本的业绩最为突出。

鸣石投资成立于2010年，属于中国第一代量化机构，但近十年来颇为低调。该机构的资产管理服务范围除了股票，还涉及债券、期货、股权投资以及其他金融衍生品等。

资料显示，这家机构有学术派背景，CEO袁宇曾担任美国联邦储备银行研究顾问，长期研究行为金融学及资产错误定价，并任一所高校的金融学终身教授。

天演资本则可谓今年基金圈“流量明星”。

天演资本今年前八个月的规模超过150亿，这个规模几乎是去年末存量的1.5倍以上，成为年内规模“膨胀”最快的私募。

而且这家私募的老板相当“慷慨”：薪酬福利在业内属于“顶流”，每半年发一次分红，且不做奖金递延，业内更传出其60多位员工瓜分10亿元奖金。

有消息称，猎头公司们都已经放弃从天演资本里挖人的想法。

03

“昔日头牌”回勇

量化业绩汇总中，有一家机构极为靓眼：昔日千亿巨头明汯投资。

私募排排网显示，明汯量化中小盘增强策略B份额基金年内收益接近60%。旗下其他量化选股产品，收益率在28%-42%之间。

之所以提及明汯投资，因为这家机构中国最先规模突破千亿的量化私募，但在今年一季度的抱团股解崩行情中损失显著，管理规模随之缩水。

除了上述产品，明汯投资的CTA策略也表现不俗，年内收益在40%-55%之间。

三方调研报告显示，经历3月份事件之后，这家私募严控风格因子敞口，降低极端情况下的策略风险，超额收益仍然比较强劲。

据悉，明汯内部认为去年下半年开始的超额下降的现象不是因子层面的问题，而主要是在当时大规模资金管理下模型适应性的问题。经历过这次波动，明汯收集了更多历史数据和市场情景数据，对未来模型的迭代更新带来更多有用的增量数据。

04

微妙分化

观察私募基金表现，除了收益率数字，净值回撤也是观察指标，直接影响着投资者持有体验。

回撤控制最好的是灵均投资，年内回撤未超过5%。

天演资本的控制能力也很强，回撤值为5.01%。

对比发现，鸣石投资的年内回撤近11%，这意味着投资者要忍受更高的波动去斩获高收益。

回撤控制较好的私募（不超过6%）还包括：衍复投资/诚奇投资/九坤投资/黑翼投资/金戈量锐。

数据还显示，幻方的产品回撤不小，但今年有一只名为幻方量化定制21号的产品年内收益高达90%，尚不清楚这是内部自营还是资管产品。

对于管理超千亿的幻方来讲，大规模资金管理下模型适应性问题可能摆在眼前。