碳中和刚需之下，ESG指标为何主导全球数千亿美元投资（组图）

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1月10日，第十五届亚洲金融论坛在香港开幕。在开幕前不久，香港出现奥密克戎变种病毒的社区传播。疫情突然恶化，使这场颇负盛名的论坛不得不全部在网上举行。

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有趣的是，虽然疫情直接影响了论坛，但疫情却不再是会场的焦点，相比之下，在各国纷纷设立碳中和目标的背景下，ESG（环境、社会、治理）作为高频词，站在舞台中央。

刚刚过去的2021年，ESG成为热点，路透社将去年形容为“ESG投资年”。中国投资者则将其称为“中国ESG元年”。

2019年全球范围内流入ESG基金的资金为2850亿美元，2020年突然增长到5420亿美元，2021年仅仅前11个月就已达6490亿美元。

作为新生事物，究竟什么是ESG？它将如何影响全球金融业？中国的ESG又将何去何从？

什么是ESG？

去年最火的概念莫过于“元宇宙”，搭乘Facebook改名的快车，这个概念被几乎所有投资人、互联网创业者挂在嘴边。

ESG的火爆程度十分类似——一些人认为这是孜孜以求的未来；一些人认为可以炒作一下，蹭个热点；还有一些人更多看到摆在眼前的重重困难。但相同的是，所有人都热衷于讨论这个概念。

即使分论坛议题是科技、创业、慈善甚至家族办公室，到会的嘉宾几乎都要提到各自领域在ESG上的探索。

那么究竟什么是ESG？

ESG是环境（Environmental）、社会（Social）、公司治理（Governance）的简称，ESG投资意味着在分析和决策时加上对上述三个领域的考量。

换言之，通常来说投资与否，主要关注一家企业的商业模式、现金流、利润率等财务指标；ESG投资则还要关注企业在环保、社会责任、公司治理等非财务指标上的表现。

举例而言，一家企业在生产过程中能耗过高或者排污过大，会被视为不符合ESG投资标准，即便该企业很赚钱，ESG投资者也会绕着走。

最新的一个例子是中国地产巨头恒大集团。恒大财富发生兑付危机之前，有高管提前赎回自己的份额，以权谋私。此举被投资者批评恒大在公司治理上存在问题，因此不符合ESG投资。

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ESG风头正劲

ESG最早出现在2004年的联合国报告中，此后十多年，作为一种全新的投资评估方式在欧洲和加拿大稳步发展。

但在2021年，ESG发展的步伐突然加大。基金分析公司理柏（Lipper）数据显示，2019年全球范围内流入ESG基金的资金为2850亿美元，2020年突然增长到5420亿美元，2021年仅仅前11个月就已达6490亿美元。

全球可持续投资联盟（GSIA）的一份报告显示，2020年，加拿大62%的投资为ESG投资，欧洲为42%，澳大利亚和新西兰为38%，美国为33%，日本为24%。

风头正劲的ESG投资使监管机构也开始行动。路透社称，面对新的压力，美国证券交易委员会正在咨询基金经理所使用的ESG分类，预计将加强对碳排放等企业信息披露的指导。欧盟执委会也已完成“可持续金融分类”规则手册的大部分内容，投资者根据该手册可以判断企业活动是否对气候友好。

在中国，香港步伐比较靠前——港交所在去年12月称，将刊发企业净零排放实用指引，协助企业制定净零排放计划，并将与领先ESG数据供应商合作展示港交所上市公司的ESG指标。

“中国ESG市场更表现出了强劲增长趋势。”海通国际执行委员会委员石平在本届亚洲金融论坛上称，“我们已经看到了诸多ESG利好政策持续推出，这为企业及投资者投入与ESG相关投融资提供了强大支持。目前，中国已是全球最大的绿色贷款市场及第二大的绿色债券市场，而增长空间仍然庞大。”

中国ESG起飞的重要的背景是“双碳目标”——2020年，习近平在联合国大会上表示，中国将力争在2030年前实现碳达峰，争取在2060年前实现碳中和。2021年，“双碳目标”被写入《政府工作报告》。在政策影响力巨大的中国市场，该目标的指导意义十分可观。

“双碳目标”确立后，中国央行副行长范一飞甚至表示，引导养老金、保险、社保等具有一定社会属性长期资金进入ESG投资市场，并纳入考评体系，而且要“继续探索包括补贴、贴息、减免税等财税政策”。

Boston Trust Walden投资管理公司主管史密斯（Tim Smith）将2021年之于ESG投资称为“具有分水岭意义的一年”。

“环保意味着不赚钱”存在于不少投资者的认知中。但亚洲金融论坛上风险投资公司Gobi Partners的ESG主管亚克（Paul Ark）表示，他们在实践过程中恰恰相反，符合ESG的企业往往抗风险能力更强，在最近几年动荡的环境中，表现更佳。

数据印证了亚克的观点。“MSCI明昇全球ESG领导者指数”今年以来上涨了22%，相比之下“MSCI明晟发达市场指数”仅上涨15%。

背后的逻辑也不难理解。浦银安盛基金价值投资部总经理杨岳斌撰文表示，企业在可持续发展方面做出的努力（例如减少碳排放、保障员工权益等）将深刻影响其未来的现金流，并最终反映到它的商业价值上。

“‘做好事’与‘赚钱’之间并不总是相互矛盾的，很多情况下企业履行社会责任也是其长期视角的利润最大化的体现。”杨岳斌表示。

ESG对环保和社会事业的支持甚至还能进一步延伸，比如ESG资产管理机构会代表投资者投票。去年，在ESG投资者的推动下，更换三名埃克森美孚的董事，否决了通用电气首席执行官卡尔普的2.3亿美元薪酬方案，以及成功要求联合太平洋公开员工多样性统计数据。

高盛资产管理部门的全球管理负责人文娜（Catherine Winner）表示，投资者已经不再满足于公司为股东带来回报但不对环境和社会做更多贡献。该部门支持了上述三家公司的关键股东行动。

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