分析：美元走势震荡 投资者不再笃定美国经济能一枝独秀（图）

路透纽约1月19日 - 汇市投资者现在对美元前景已经不如许多个月以前那样确定了，这导致上周美元大幅波动，尽管通胀数据火爆且美国联邦储备委员会(美联储/FED)的态度偏鹰派。

进入新年，“每个人本来都已经为美元走强做好了仓位准备”，Brandywine Global投资组合经理Jack McIntyre说。而后在上周，美元指数一度下跌高达1.2%，随后缩减跌幅，全周交易以下跌0.6%作收。

在此之前，美联储主席鲍威尔表示美国经济已为开始实施紧缩货币政策做好了准备，而且数据显示年通胀率达到近40年来最高。

美元空头认为，美元近期的波动证明，大量美国经济的好消息已经被市场所消化，芝加哥国际货币市场(IMM)的投机客在2021年底时的美元净多仓价值约为200亿美元，接近两年来高位。

图：投机性美元净多仓达到疫情以来最高 (单位：10亿美元)

黄色部分：CFTC G10货币美元净仓位；灰色部分：衰退期间

几个月来，美元一直受到支撑，因为有观点认为美国货币政策恢复正常化的速度可能比许多发达经济体更快。如今投资者对世界其他地区越来越有信心，寻找那些在增长方面可能带来惊喜的经济体。

高盛公司最近表示，未来两年欧元区经济成长将会超越美国。

“我认为，我们看到外汇市场正处于过渡状态。这与各经济体之间的货币政策差异关系不大，而与经济增长差异关系更大，”McIntyre说。

“这不会是一条直线...但在2022年底，美元将会走弱，”McIntyre几个月来一直对美元总体上持中性态度，但现在已经开始抛售美元，转而买进更高收益的货币。

McIntyre表示，他做多澳元和瑞典克朗。

即使在短期美国公债收益率攀升的情况下，投资者也没有急于购买美元。债券市场年初的大跌使两年期美债收益率今年以来上涨了约23个基点。摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett指出，这与2021年期间的趋势背道而驰。

“这可能预示着一种形势的改变，其中美元汇率见顶，并开始反映和世界其它地区相比，美国相对增长和实际收益率正在收窄，”Shalett在一份报告中说。

瑞银财富管理资深经济学家Brian Rose表示，如果全球股市开始吸引资金离开美国，美元可能会面临更大的压力，他指出，美元去年受到了涌入华尔街的强劲资本流支撑。

今年一些国际股指开局强劲，包括印度S&P BSE Sensex指数今年迄今上涨4.3%；英国富时100指数涨2.4%；香港恒生指数上涨3.1%。但标普500指数却下跌4.0%。

“国际投资者持有大量的美元资产，”Rose说，“我们长期以来一直认为，美元容易受到资本流动突然逆转的影响。”

Amundi Pioneer的货币策略总监Paresh Upadhyaya认为，如果新冠病毒变得不那么致命，而且投资者对严重的经济影响不再那么担心，那么美元的避险魅力可能会有所动摇。

“如果我们实现了这种转变，经济增长的风险一下就会减少。美元避险光环就会失色，”Upadhyaya说。

健康警告

然而，Upadhyaya对那些希望搭上美元熊市马车的投资者发出了健康警告。

Upadhyaya说，市场或许尚未充分反映美联储可能的强硬程度，包括一些投资者认为最早3月加息50个基点的可能性。

“鉴于美联储在放宽政策方面的反应速度...我也不会排除美联储大幅加息的可能性，”他说。

汇丰银行分析师上周在一份报告中表示，若美联储更加激进的话，可能也会对以美元为主的利差交易带来提振。

的确，一些投资者将美元上周的疲软视为买入机会。

“在这次美元回调中，我们发现有一些客户投机性买盘，”Silicon Valley Bank高级外汇分析师Peter Ng说。

尽管美元最近摇摆不定，但10年期美国公债和德国可比公债的收益率差处于185个基点，与两个月前偏向利好美元的程度差不多。

“对美元来说，2022年开局很艰难，但我们认为时下对货币政策相对情况的漠视是无法持续的，”汇丰银行的分析师说。