衰退未至，“衰退交易”已全面爆发

7月5日，由于投资者纷纷逃离风险资产，标普500指数在本周第一个交易日跌幅一度高达2.2%。美国国债收益率回落，10年期国债收益率约为2.8%。与此同时，美元升值，创20年来新高，而以美元计价的大宗商品吸引力下降，油价下跌，交易价格跌破每桶100美元。

7月6日，Renaissance Macro Research经济学家尼尔·杜塔（Neil Dutta）表示，随着美国股市走出1970以来最糟糕的形势，目前只有一种方式可以描述市场走势——衰退交易，原因是美国国债收益率下降、油价下滑、企业信贷利差扩大以及美元升值同时发生。

杜塔对媒体表示：

“我们目前还没有陷入危机，但市场看到经济可能会陷入危机，或接近于陷入危机。我们已经在一定程度上进入了衰退，但还没有完全进入衰退。”

这与他之前的观点截然不同，当时杜塔说他不认为会出现衰退。如今，随着通胀加速升至40年来的新高，他对美国经济的信心有所下降。

6月29日，美联储主席鲍威尔也在年度货币政策论坛上表示，认为经济衰退是一种“可能”，无法保证能够避免。但目前多数机构认为，衰退的风险比美联储预想的要高得多。衰退的定义是连续两个季度GDP出现放缓，且通胀下行，美国一季度GDP负增长，因此二季度的数据备受关注。

杜塔对此表示：

“我不认为衰退是不可避免的，但这在很大程度上取决于美联储的行动。如果数据表明美联储应该改变当前的政策方针，而他们没有，那么经济就会出现问题。”

他说，美联储把自己“锁在一种激进的收紧路径上”，或许是为了避免官员们在疫情开始时犯下的错误，当时他们把通胀标记为“短暂的”。不过杜塔认为，随着石油价格的下降，7月份的通胀将会大幅缓和。

更多指标暗示美国经济在衰退“悬崖”的边缘

现在越来越多指标预示美国经济即将陷入衰退。

上周五，备受市场认可的“最准”数据——美国亚特兰大联储密切关注的指标GDPNow也预示，美国经济二季度GDP将收缩2.1%，较前一日的预测值-1%大幅下修。

如果预期成真，这将代表着美国GDP在一季度收缩1.6%之后，连续第二个季度下滑，再度为投资者敲响衰退警钟。

美国经济运行状况的另一大指标、周五即将公布的6月非农报告可能不会很好。据道琼斯公司估计，6月份新增非农就业人数可能放缓至25万人，低于5月份的 39万。经济学家预计，美国6月失业率将维持在3.6%。

有分析预计，美联储本月将继续加息75个基点，将政策利率升至2.25%-2.5%的区间。数据显示，美国5月CPI同比上升8.6%，续创40年来的最高水平。有交易员预计，美国的高通胀状况将会持续，CPI从6月开始可能会连续4个月都将处于9%左右或更高的水平。

据德意志银行于6月底进行的一项调查显示，88%的受访者认为美国经济衰退会在2023年底前到来，而上个月这一占比为78%；虽然仅有17%的人认为经济衰退将从今年开始，但高于上月的13%和2月份的0%。