一夜间变天！英国首相继任者面临1950年代以来前所未见的挑战

上周四，众叛亲离的英国首相约翰逊在唐宁街10号首相官邸正式宣布辞去保守党领袖一职，但他无视众人呼吁他立即让位的请求仍然表示，在选定继任者之前，他将留在唐宁街。

虽然约翰逊的时代即将落幕，但谁人能接过相位并不明朗。与前任首相特蕾莎·梅下台时相对明朗的党内形势不同，目前保守党并没有一位公认的党首候选人，根据英国博彩公司的数据，截至周一上午，已有11名候选人参加了接替约翰逊的竞选，其中Rishi Sunak, Penny Mordaunt以及Liz Truss是热门人选。

市场始终关注，在约翰逊以看守首相身份继续领导新内阁的权利空档里，英国的经济将何去何从，以及无论谁将成为下一任首相，都得应对至少自1979年以来的各种挑战，彼时英国还有“铁娘子”撒切尔夫人与通胀和工会作斗争。

01

G7国家垫底，经济预期继续疲软

根据英国国家统计局的数据显示，其3月、4月和5月的消费者价格指数分别达到7.0%、9.0%和9.1%，4月以来的数据直接刷新了1982年以来的纪录，明显高于美国和欧盟同期的增速。英国不但率先进入通胀9%时代，也是G7中物价上涨最快的国家。

按照英格兰银行货币政策委员会此前的预测，通胀率将在未来数月时间内持续维持在9%以上，并将在10月因能源价格半年期结算而进一步上升至11%以上。

此外，英国经济在4月意外萎缩，标志着自疫情开始以来国内生产总值的首次连续收缩，英国被广泛认为将在今年下半年经历技术性衰退。

英国的独立财政机构预算责任办公室预计，本财政年度（2022/2023）实际可支配收入将下降2.2%，是有记录以来最大的年度降幅，因为英国家庭消费能力的挤压持续存在。英国家庭已经在面临自1950年代以来最大程度的生活水平下降

虽然在约翰逊宣布辞职后，英镑在短期内出现了升值——市场认为接下来的事情只会越来越好，各方预期政府领导层的重新洗牌有助于改善国内的商业情绪，并影响当前饱受各方争议的税收政策，但保守党内竞选的最终结果仍然存在着较大的不确定性。

唯一可以确定的是，英格兰银行的压力将会更大，虽然其早在去年12月16日就率先于主要发达经济体中开启了加息周期，之后又分别于今年2月3日、3月17日和5月5日一共宣布四次加息。但疲弱的经济数据也限制了英格兰银行明确制定下一步加息时间表的操作空间。

标普全球评级的英国高级经济学家Boris Glass表示：

鉴于上述通货膨胀的挤压，英格兰银行收紧货币政策，以及俄乌冲突看不到尽头，我们预测英国2023年的增长率为1%，是七国集团中最低的增长率。

此外，英国的生产率和实际收入的长期停滞、收入分配的变化也全方位停滞，可以说金融危机以来英国的横向和欧盟国家相比，纵向和历史上的自己来比都不尽如人意。

02

更强大的财政支持

各类政治丑闻曝光造成保守党政党品牌严重受损，是导致约翰逊下台的一个原因，而无力解决经济问题或许是保守党人抛弃约翰逊的核心原因。

英国前财政大臣里希·苏纳克宣布辞职或许是压垮约翰逊的最后一根稻草，其在过去六个月中宣布了一系列措施，以努力应对生活成本危机，包括对石油和天然气巨头征收暴利税，以及向800万最低收入家庭提供一次性付款等。

经济学家们普遍预计，无论哪位候选人从约翰逊手中接过缰绳，都会加大对疲软经济的财政支持力度。

安盛投资管理公司的七国集团经济学家Modupe Adegbembo表示：

一个关键问题是约翰逊是否会利用其"看守期"推动短期财政政策。一旦新首相被任命后，我们看到增加财政支出和/或减税的可能性增加，一些候选人可能会提出加快为2024年制定的所得税削减的可能性。

如果约翰逊在未来两个月留任，市场可能会在进入夏季后出现额外的波动；如果约翰逊被另一个'看守人'取代，英国国内政策制定的前景将下降，这应该会减少任何预期的波动。

03

脱欧问题面临选择，或将修复与欧盟关系

除了应对通胀问题、国内财政问题以外，英国还在应对其脱欧带来的贸易和经济后果，Invesco的多资产团队表示，这对英国食品和能源账单的通胀而言是火上浇油：

现在很难对英国经济转向更有建设性的看法。不仅经济基本面在减弱，而且政策错误的风险也很大。

鉴于目前的压力，我们认为政府要围绕一个明确的未来战略统一起来变得更加困难。

此前，为对冲脱欧之后英国依托欧盟发挥国际影响力的模式变化，时任英国首相特蕾莎·梅曾提出了“全球英国”的战略，而其继任者约翰逊不仅将这一规划细化实施，更是利用G7、俄乌冲突等事件，将英国打造成为国际政治和安全格局中的重要一环。从这个角度来看，约翰逊在全球舞台上的努力肉眼可见。

不过随着约翰逊的离去脱欧仍然是一个问题，如英国保守党"老狮子"迈克尔·赫塞尔廷："如果鲍里斯倒下了，英国脱欧也随之倒下"，这句话道出了约翰逊与英国脱欧的大胆冒险密切相关，随着他的倒下，英国人确实将不得不为他们的未来做出基本选择。

约翰逊在2019年当选时承诺在其任期"完成脱欧"，但因为在北爱尔兰议定书的运作问题上与欧盟没有达成共识，而这是双方签署退欧协议的一个关键原则。

标普全球的Glass表示，新政府可能会试图通过在贸易关系上采取更温和的方式来修复与欧盟的关系，但鉴于保守党内意见的广泛性，这一结果远非保证。

英国皇家国际事务研究所“英国参与世界倡议”执行董事约翰·坎普夫纳则表示：

鲍里斯·约翰逊的离开可能会消除英国政治和外交的大部分戏剧性，这将受到大多数人的欢迎。但政策和伙伴关系仍将面临更为严峻和长期的考验。

贝伦贝格高级经济学家Kallum Pickering表示：

即使是狂热的脱欧派候选人（Penny Mordaunt和Liz Truss）也没有约翰逊那样的民粹主义。因此，随着时间的推移，英国与欧盟的关系不那么紧张，也可能被证明是加强商业投资的催化剂，为英镑提供了一条持续走高的道路。

总之，英国的未来在约翰逊挥挥手离去之际或许能告别一些“抓马”，但是无论谁接受相位，都必须为英国经济长期以来表现糟糕的问题拿出解决方案。