美国通胀降温，欧洲央行相对更鹰派（组图）

上周五(14日)欧洲早市，衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货跌0.07%，报100.625；美元指数跌0.09%，报100.92，早前跌至100.79，触及去年4月以来低位，本周跌逾1%，为1月以来最大单周跌幅。美债基准收益率美国10年期国债收益率报3.441%，美国20年期国债收益率报3.7924%。

美联储3月会议纪要提到，美联储工作人员预计今年晚些时候经济会出现“温和衰退”，然后在2024-2025年复苏。上周四数据显示，失业金人数增长超过预期，这是劳动力市场状况松动的进一步迹象，因为较高的借款成本抑制了经济中的需求。这些引发了对经济衰退的担忧，对美元也构成压力。

美国通胀降温

上周四(13日)公布的美国3月份生产者价格指数(PPI)月率为下降0.5%，是疫情以来最大跌幅。PPI年率也放缓，仅为2.7%，是两年多来最弱，而排除了波动较大的食品和能源价格的核心PPI比2月份下降0.1%，比去年同期增长3.4%。

美国3月消费者物价指数(CPI)增长5.2%，创2021年5月以来的最低值。RBC资本市场首席货币策略师Adam Cole称：“CPI涨幅接近预期，对于符合普遍看法的结果来说，市场反应算很大，我认为这反映目前对美元看法负面。” ForexLive的首席外汇分析师Adam Button说：“我们正回到一个低通胀的世界，这就是现在市场的信息，下一个重要交易因素是，通胀恐慌已经结束。”

期望美国央行今年底前降息

联邦基金利率期货市场预计，美联储5月份加息25个基点值5.00%-5.25%区间的可能性为67.2%；同时预计美联储将从7月份开始降息，年底联邦基金利率区间落在4.25%-4.50%。

“投资者似乎欢迎即将到来的美联储宽松周期(于5月最后一次加息之后)，他们有一种信念的呼唤，即美元将走弱，并且正在寻找机会，” 荷兰国际集团(ING)分析师于一份报告中说。

上周五(14日) 欧元兑美元升0.10%至1.1055，早前触及一年来高位。上周四公布的德国消费者价格指数(CPI)保持高位，欧洲央行继续加息的时间可能比美国长。

欧洲央行相对更鹰派

欧洲央行管理委员会委员瓦斯列(Bostjan Vasle)表示，鉴于潜在通胀率顽固地居高不下，需要继续加息，下一步行动可能是加息25个基点或50个基点。欧洲央行决策者Pierre Wunsch表示：“5月份政策决定是加息25或50个基点，很大程度取决于4月份核心通胀。”他补充市场对终端利率的定价合理，但此后可能不会快速降息。德国央行行长暨欧洲央行管委纳格尔 (Joachim Nagel) 表示，欧元区核心通胀率将在未来几个月开始改善，但欧洲央行的货币政策仍有一段路要走。

eToro的全球市场策略师Ben Laidler说：“我们看到利差出现有利于欧元的戏剧性波动。美国通胀率下降和经济衰退风险上升，共同推动了今年美联储三次降息的预期，而仍然鹰派的欧洲央行则进一步加息。”

上周五(14日) 英镑兑美元跌0.09%，报1.2509，早前触及10个月新高。英国通胀率仍为两位数，2月加速至10.4%。

英国央行需继续加息

凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales在一份研究报告中表示，英国2月份GDP月率为0%，表明经济增长停滞但未陷入萎缩，加大了英国央行需要继续加息以进一步削弱经济、将通胀降至2%目标的可能性。Paul Dales表示，英国可能避免了第一季度的经济衰退，3月份的GDP需要下降0.5%或更多才会使得第一季度经济增速陷入萎缩，证明该国经济对通货膨胀和利率的弹性。他表示要想将通胀率降至2%，还需要经济进一步疲弱，不过近期对全球银行业的担忧引发的金融环境收紧和加息的滞后效应可能会使经济进一步疲软。

摩根士丹利英国经济学家Bruna Skarica在一份报告中说，英国经济在2月份持平，1月份增长超过此前预期，这意味着英国上半年不太可能陷入技术性衰退。她说尽管如此，英国经济仍将以非常微弱的优势避免衰退，而且实际上英国经济已经停滞了一年。Skarica说：“经济表现一直非常疲弱，尽管今天的数据显示，公共部门的罢工掩盖了年初私营部门活动更为强劲的情况。”她说该行对英国经济的前景仍然看淡，不过经济增长应该会从下半年开始回升。

上周五(14日) 美元兑日元上涨约0.5%，盘中创四周新高134.041。

日银新行长拒绝改变

日本央行新行长植田和男走马上任。他周一在就职新闻发布会上，誓言要维持包括收益率曲綫控制(YCC)在内的大规模刺激计划，这削弱了市场对政策立即转变的押注。他表示希望有更多时间来判断工资增长的持续性是否足以使通胀稳定在央行2%的目标，这表明他不会急于缩减大规模刺激措施。日本央行将继续货币宽松政策直到稳步可持续地实现物价目标。

索尼金融集团的高级经济学家Takayuki Miyajima说：“我认为日本央行应该在4月会议上调整YCC，这是一个很好的时机，尤其是日本企业在工资谈判后将提高工资，”

德国商业银行外汇和商品研究主管Ulrich Leuchtmann表示，植田所说对日元绝不是积极，因为他强调将继续其前任的超扩张性货币政策。这方面指标是收益率曲线控制(YCC)，是退出前首要改变要素。然而植田拒绝这种变化。

Leuchtmann指出，只有在脱离现行货币政策的情况下，日元才有可能长期升值。否则这将意味着：如果日本央行等待的时间过长，尽管(实际)收益率增加，日元可能很容易受到影响。在目前的通货膨胀冲击消失后，世界其他地区的实际收益率将回到低水平，日元的实际收益率劣势将相当温和。

上周五(14日) 澳元兑美元跌0.18%，报0.6768，惟上周累计升约1.5%。

近几周澳元走势艰难，因市场已消化澳洲联储加息周期结束的因素。尽管通胀上升，澳洲联储上周还是选择维持利率不变。不过，澳洲联储表示如有必要，可能再次加息，且暂停加息不应被解读为本轮周期的明确结束。与此同时，货币市场定价显示，投资者认为澳洲联储有可能在2023年底前降息。

澳大利亚劳动力市场超过市场预期

澳大利亚最新的劳动力调查显示，3月份新增就业岗位5.3万个，超过市场预期的2万个，澳元随之走高。澳大利亚失业率稳定在3.5%，低于小幅上升至3.6%的预期。

由于数据好于预期，澳元成为上周四表现最强劲的G10货币。G10外汇策略主管Valentin Marinov表示:“澳元是个例外，在澳大利亚劳动力市场数据强劲的背景下，澳元表现出色。”

中国贸易数据对澳元利好

中国海关总署上周四公布，以美元计价3月出口同比意外增长14.8%，调查预估中值为下降7%，并创2022年7月以来最高增速。国际货币基金组织(IMF)召开春季会议。IMF的亚洲及太平洋部主任斯里尼瓦桑敦促亚洲在更长时间里收紧货币政策，并指中国重启将支撑亚洲复苏。

澳洲国民银行的分析师Ray Attrill称：“这对澳元来说，几乎是一场完美的利好风暴，从就业数据开始，以及看起来特别好的中国贸易数据，再加上美元疲软以及风险偏好改善，对澳元来说就是一系列好消息。”

市场预计澳洲联储5月加息25个基点

加拿大帝国商业银行分析师指出：“我们维持澳元后市走强的看法。这主要是基于我们对美元走弱的预测，以及中国经济持续重新开放带来利好。本月初，澳洲联储宣布将把政策利率保持在3.60%，同时淡化关于需要更多加息的措辞。然而我们对即将公布的通胀数据维持坚挺预期，以及澳洲联储主席洛威仍然发表鹰派言论，预计将在5月初再加息25个基点，中期澳元将继续得到提振。”

德国商业银行表示，如果市场参与者低估了澳大利亚经济的实力，以及澳洲联储进一步加息的决心，澳元可能会受到提振。鉴于澳洲联储官员一直强调暂停加息周期并不罕见，因此对利率逆转的预期似乎还为时过早。

4月26日的通胀数据可能会对澳元产生影响。德国商业银行表示，如果3月份通胀高于预期，并促使市场重新评估对澳洲联储利率政策的预期，澳元将面临上涨压力。