大炮一响，黄金万两，1000多吨黄金正在分批运抵中国（组图）

巴以冲突升级，黄金价格暴涨

国家储备增强，美联储影响仍在

头部黄金股涨幅好于金价的涨幅

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尽管是世仇，但这一轮巴以冲突的战火正向着失控的方向蔓延。

在愤怒、悲哀、恐慌的情绪中，有关这场战争背后意图的“阴谋论”四起——石油定价权之争，中东地区的核垄断三国杀，甚至是第三次世界大战导火索等猜测，焦虑笼罩。

而无论是哪一种情况，一旦形势升级，都会进而影响全球经济增长和稳定，首当其冲的就是对美国经济和金融市场形成灾难性影响。

来源：Getty/AFR  图片版权归原作者所有

如果回顾战争之前的两个月，美元成为了美债收益率升高的直接受益者，截至9月底已经连续11周上涨，累计涨幅近7%。

上一次出现如此强劲的涨幅还要追溯到2014年，当时在27周中有22周收涨，累计涨幅接近20%。

强势美元令黄金黯淡无光，在10月4日，黄金现货一度跌至1820美元附近。

然而，谁能想到，随着10月7日炮声响起，不安情绪蔓延，黄金的避险属性再次回归，价格一路反弹至每盎司1930美元。

在俄乌战争刚刚爆发的时期，也出现了黄金价格上涨的情形。仅两个星期，金价就从每盎司1889美元攀升至每盎司1988美元。

俗话说，大炮一响，黄金万两。

在配置避险属性的货币或者资产方面，国家央行总是跑在前面。

世界黄金协会在10月13日发布《2023年央行黄金储备调查》的最新数据指出，2023年前9个月，共有1090吨黄金已经分批从欧美运抵中国。

其中，中国在9月份和8月份再次增持了26.1吨和28.9吨黄金储备，成为全球最大的黄金买家。

目前，尽管国际社会呼吁双方停火，并提供人道主义援助，但巴以冲突仍然没有出现缓和的迹象。

当前最大的问题是，本次黄金的价格涨势能够持续多久？以色列和哈马斯的战争是否会进一步提振金价呢？

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国家储备增强，

美联储影响仍在

首先，虽然巴以冲突使得金价急转直上，但在战争爆发之前，市场对黄金价格的看法已经转为多数看涨。

因为此前长期美债收益率的飙升，导致非生息的资产被抛售，这使得黄金出现了一定的超卖，但是技术面上已经为反弹做好了准备。

其次，利率前景仍被视为金价走势的关键因素之一。近期，由于投资者担忧利率长期居高不下，欧美国债市场延续抛售潮。

美国劳工部10月6日公布的数据显示，9月美国失业率环比持平在3.8%，非农业部门新增就业人数为33.6万人，远远高于市场此前预期的17万人。

强劲的就业数据强化了市场对美联储进一步加息的预期，被视为全球资本市场基准利率的美国10年期国债收益率当天一度飙升至4.89%，再创2007年以来新高。

此外，即便美联储决定不加息，其会议纪要也显示其短期内也不会出现降息。

美联储预计将维持高利率一段时间以彻底扼杀通胀。

因此，高利率对黄金价格的负面影响仍然存在。

最后，在全球经济面临不确定性的情况下，资产的避险需求回升，全球央行都有“购金”的行为。

例如，中国、波兰和土耳其央行就成为黄金的主要官方买家，截至2023年9月底，中国央行黄金储备规模已经达到7046万盎司，这是自2022年11月以来，央行黄金储备第11个月呈现正增长。

同时，全球也没有央行在大额的抛售黄金。这使得金价有所支撑，短期内不太会发生金价暴跌的情况。

总的来说，金价的结构性转强时机尚未到来。

当前，各国央行仍在购买黄金，其价格依然有震荡上行的可能，中长期来说，仍需关注美联储对利率的影响，降息周期是影响黄金价格的更大因素。

那么，回到澳大利亚，在这样的国际局势下，身在澳洲的投资者，有什么可以挖掘的金矿股呢？

2

澳洲金矿第一股Newcrest Mining (ASX:NCM)

正如澳财之前所分析的今年黄金股最大收购案，有了新的进展。

10月13日，澳大利亚最大的金矿公司NCM的股东以压倒性多数投票赞成与美国金矿巨头Newmont进行合并。

根据合并协议，每股 Newcrest 股票将兑换 0.4 股 Newmont 股票，以在纽约证券交易所上市的股票、在澳大利亚证券交易所上市的 CHESS 存托权益或在巴布亚新几内亚证券交易所上市的存托权益发行。

NCM的股票将于10月26日从ASX退市，合并后的实体股票将于11月6日正式开始交易。

此次合并使得Newmont成为全球最大的黄金矿商，合计将拥有19项资产，其中包括NCM位于新南威尔士州的Cadia矿和位于巴布亚新几内亚的Lihir矿。

在巴以冲突爆发后，得益于金价的反弹，NCM与Newmont的股价都出现一定的反弹，涨幅分别为7.19%与3.63%。

从历史上看，如果金价出现大涨，头部黄金股的涨幅一般也好于金价的涨幅。一般来说，黄金公司股价的涨幅是金价涨幅的2-3倍左右。

因此，如果美联储的降息周期到来，美元步入下行周期，黄金股有着较大的增长潜力。在中长期内，看好NCM与Newmont的股价变化。

3

高金价的预期正在推动黄金股的整合

随着品位下降和优质资源的自然枯竭，黄金开采难度增加已经是不争的事实，再叠加ESG等因素，中型金矿企业目前面临的成本压力和钻探计划成本不断地上升，黄金领域的勘探公司可能会寻求并购，以扩大其资源基础并实现规模经济。

西澳地区的“黄金矿工“之间的整合一直是近几年来的一个话题。

Genesis Minerals (ASX: GMD)

GMD先收购了Dacian Gold，而后又在今年从St Barbara (ASX: SBM) 手中收购了Gwalia金矿，其还对另一家金矿公司Red 5 (ASX: RED) 虎视眈眈。

一系列的收购为其赢得了财力雄厚的投资者的支持，如AustralianSuper、Australian Capital Equity和Paradice Investment Management等。

Silver Lake resources (ASX: SLR) 

作为GMD的竞争对手，SLR在积极应对当前局面，已经购入Red 5 11%的股份，避免Red 5被Genesis Minerals强制收购。

De Gray (ASX: DEG)

金矿公司DEG得到了Gold Road (ASX: GOR)的资金支持，用已完成Hemi项目的开发过程。

黄金矿业公司们开始积极寻求战略合作和整合，以降低开采成本、提高效率，并确保可持续的资源供应。大型金矿企业通常能够利用其规模优势降低单位开采成本，但也需要不断寻找新的矿藏以应对资源枯竭的挑战。

因此，与其他金矿公司的合并成为一种可行的战略选择。

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澳财投研观点

澳财投研认为，当前的全球政治和经济局势使黄金成为投资者避险的首选，其避险属性在战争爆发等不确定事件下得到了再次体现。然而，金价受多种因素影响。因为黄金定价以美元计价，强势美元对黄金价格构成负面影响。

另一方面，各国央行增大黄金储备则对黄金价格产生正面影响，显示了对黄金的持续需求。在短期内，金价可能仍然保持震荡趋势，因市场影响因素复杂多样。

然而，从中长期来看，随着美国降息周期的开始，金价有望迎来进一步的增长。

这种情况下，投资者对高金价的预期推动了黄金行业进一步的整合。

近期，我们见证了大型重磅整合并购案，也看到了一些“小而美”的公司在积极地拓展版图，寻求适当的整合和扩张机会，以适应行业发展的趋势。

总体来说，黄金矿业的整合有助于优化资源配置，提高效率，增强行业竞争力，进一步推动黄金行业的发展。

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