负债超过10兆台币！中国恒大遭清算：接下来走向如何，波及房市经济（组图）

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自从2021年债务违约以来，中国恒大集团已经多次陷入危机，时而「回光返照」。29日，香港高等法院最终裁定对恒大进行清算，宣告这家昔日的房地产巨头走入终结。

恒大集团的崩盘2年来考验著中国政府的拆弹能力。这家成立于1996年并在香港上市的房地产公司，每年间接为中国经济创造超过380万个就业机会。据高盛集团估算，其资产总额相当于中国GDP的2％。因此，许多人曾认为恒大对北京政府来说「大到不能倒」，故而纷纷抢购该公司的债券，押注政府必将出手相救。

但最新情况显示这场押注是错误的。负债超过新台币10兆元的恒大集团被香港法院颁令清算。这项命令对恒大集团及其旗下子公司的股票造成重大打击，同时也可能在中国房地产和金融市场引发后续效应。

据《纽约时报》（NYT）报导，在香港高等法院内，恒大律师团争取到最后一刻，主张清算将无助于债权人收回债务，希望获得更多时间以与债权人达成协议。但在40分钟的辩论后，法官裁定清算，理由是该公司在过去1年半的期限内未向法院提出具体的重组建议。据统计，从2022年6月至今，恒大的清算呈请聆讯已经近7次延期。

恒大集团在北京的一个房地产项目广告。（美联社）

恒大目前正处于漫长的清算程序中，这意味著管理权将转交给清算人和专业人士，以审核尚有哪些资产可以用来清偿债务。恒大集团多年来以大规模借款和奢华扩张闻名，不仅在房地产领域投资庞大，还涉足电动汽车、足球俱乐部和主题乐园等多个领域。

由于持续的财务困境，该公司的债务影响到与其有业务往来的各种实体，包括供应商、购房者、债券投资者和银行等。这些问题也对中国陷入低迷的经济带来沉重的影响。以下是对恒大清算的解释：

接下来会发生什么？

据《路透》（Reuters）报导，一旦发出清算命令，将会任命清算人来接管并准备出售恒大的资产以偿还其债务。如果清算人确定恒大拥有足够资产，或者出现救援投资者，他们可能会向持有恒大230亿美元债务的海外债权人提出新的债务重组计划。他们还将调查公司的事务，并将任何涉及不当行为的情况转介给香港检察官进行调查。

恒大可以对清算命令提出上诉，但在上诉被撤回之前，清算程序将继续进行。在清算命令下达后，恒大及其上市子公司的股票交易已被暂停。

恒大集团。（美联社）

债权人能追回债务吗？主要挑战为何？

去年7月，恒大引用了德勤（Deloitte）的分析，称如果被清算，追偿率将为3.4%。然而去年9月，恒大董事长许家印被捕后，该公司表示追偿率预计低于3%。恒大的大部分资产已被出售或被债权人没收，其在香港上市的两家子公司——恒大物业和恒大新能源汽车集团──的市值合计已跌至9.73亿美元。因此，虽然清算人可能会出售恒大在这两家公司的持股，但可能很难找到买家。

清算后，清算人可以逐一替换法定代表，接管恒大在中国大陆的子公司，这个过程可能需要数月甚至数年。破产专家表示，清算人要改变法定代表将是一大挑战，因为恒大总办事处所在地广州，并非中国与香港相互承认清算命令的三座城市（上海市、厦门市、深圳市）之一。

即使清算人接管了恒大在中国大陆有资产的单位，其中许多资产已被债权人接管或被法院冻结，价值所剩无几，甚至因房市价格下跌而亏损。

恒大危机，中国房地产。（美联社）

对中国房市经济有何影响？

投资者正关注著恒大案的解决，以了解中国将如何处理公司的债务违约问题。恒大的情况反映了其他中国房地产公司的现状，它们过度开发、过度借贷，收取未完成建案的款项。目前，仍有数十家房地产公司违约，使得数十万购屋客户面临烂尾楼的困境，而承包商和建商多年来收不到款项也深陷危机。

然而，专家指出，恒大的个案并不能代表其他房地产公司可能被清算的情况。考虑到恒大集团业务和债务的巨大规模，这个过程将涉及许多政府机构的政治考量。完成正在进行中的住宅建案将成为该公司、该行业和政府的首要任务。

《纽约时报》认为，恒大的清算将影响外国投资者对中国的信心，而结果可能会进一步降低外资流入中国市场的意愿。富而德律师事务所（Freshfields Bruckhaus Deringer）重组专家安德森（Dan Anderson）表示：「人们将密切关注债权人的权益是否受到尊重，这将对人们对中国的投资产生长期影响。」

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