印度股市创新高，中国股市有改变迹象（组图）

印度股市创新高，在全球的存在感正在上升。背景是担忧中国的资金流入。但“对估值的担忧已接近峰值，进一步上涨将是有限的”。而中国股市一边倒卖出的情况也出现了改变……

印度股市的SENSEX指数创出新高（Reuters）

印度在全球股市中的存在感正在上升。除了人口增长之外，收入增长空间较大的印度被认为是持续高速增长的市场，担忧中国投资风险的海外资金涌入。此外，收入水平提高的印度的个人定投也起到拉动作用，主要指数徘徊在最高点区域。

在印度的股票市场，3月4日主要股指SENSEX比前一天上涨0.1%，达到7.3872万点，刷新了最高点。Nifty50同样创出了最高点(2万2405点)。能源和IT(信息技术)概念股的股价表现强劲。大型财团信实工业的股价4日上涨1%，创出上市以来的新高。与2023年底相比，涨幅达到17%。

其背景是印度的经济增长预期。2月29日发布的2023年10～12月实际国内生产总值(GDP)增长率达到8.4%，超过了事前的市场预测。良好的经济基本面支撑着股价的上涨。

海外投资者在印度股市的净买入额2023年达到1.711万亿卢比(约合人民币1500亿元)。

按月度来看，新兴财团阿达尼集团的违规嫌疑被曝光的2023年1月和因锡克教领导人被杀事件与加拿大发生外交问题而引发担忧的当年9月等，净抛售明显，但从全年来看，净买入月份较多。

进入2024年后，1月受大型银行业绩隐忧和美国长期利率上升趋势等因素影响，出现2500多亿卢比的净卖出，但2月转为净买入。

国内个人投资者的买入也很活跃。起拉动作用的是定投机制。在印度，被称为“系统投资计划(SIP)”的小额定投投资正在普及。随着中产阶层的增加，使用者正在不断增加。印度共同基金协会(AMFI)的统计，SIP的账户数在2016年4月超过了1000万个，2024年1月达到7917万个。

经由SIP的基金买入额在2022年度(2022年4月～2023年3月)达到1.5597万亿卢比，接近2016年度的4倍规模。2023年度按截至2024年1月的累计金额来看达到1.6076万亿卢比，已经超过2022年度，规模与海外资金的净买入额不相上下。

根据QUICK FactSet的各地区指数观察纳入企业的总市值(以美元为单位)，印度市场正在逼近香港市场。印度的总市值在2月末达到了4.5万亿美元。总市值的规模仅次于美国、中国大陆、日本和香港，居世界第5位。

与排名第四位的香港(4.9万亿美元)相差不到4000亿美元。在新冠疫情爆发前的2019年底，印度(2.0万亿美元)与香港(6.2万亿美元)相差4.2万亿美元，但印度迅速追赶。

两者差距缩小的一个原因是印度市场正在承接了规避香港和中国大陆市场的海外资金。

在香港市场，截至2023年主要指数恒生指数连续4年下跌，低迷态势突出。虽然中国接连实施了股价刺激措施，但3月4日的恒生指数进入今年以来下跌了3%，与处于最高点区间的印度和日美欧等主要市场相比明显相形见绌。

香港是海外资金流入中国内地的门户，内地企业占香港股市总市值的70%～80%。由于房地产不景气等原因，对中国经济前景的担忧加剧，在此背景下，中国恒大集团的相关企业和碧桂园控股等企业的股价低迷拖了后腿。

由于以海外投资者为主体，香港市场受海外资金的影响比上海等中国内地更明显。香港华晋证券资产管理公司的首席投资官冯宏远表示，一直以中国股票和美国股票为主体进行投资，但目前基本上撤出了中国股票。      某欧洲大型银行的驻香港策略师指出，从中国向印度和日本转移资金成为了结构性趋势。

除了中国采取的股价刺激对策之外，由于股价处于低位，在低点抄底的动向也变得活跃，一边倒卖出的情况出现了变化的迹象。从反映外国人买卖中国A股的沪深港通来看，2月时隔6个月转为净买入。

另一方面，印度股市也出现了对过热迹象的警惕。以SENSEX为基准的预期PER(股价收益率)目前已上升至25倍左右。高于2014年至2023年10年间的平均值(按月度计算，为21倍)。法国兴业银行的亚洲股票策略师Rajat Agarwal表示，“对估值的担忧已接近峰值，进一步上涨将是有限的”。

中国的全国人民代表大会5日开幕。是否出台从根本上提振前景不明朗经济的刺激措施备受关注。根据政策内容，也有可能影响向印度和日本等地转移资金的走向。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）佐藤日菜子、花田亮辅 孟买、伊原健作 北京