万亿超长期国债来了，最早5月17日发行（组图）

13日，财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行30年超长期特别国债，决定5月24日发行20年超长期特别国债，决定6月14日发行50年超长期特别国债。

今年的政府工作报告明确：为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。根据预算报告，今年发行1万亿元超长期特别国债，已经列入2024年政府性基金预算。

什么是超长期特别国债？

首先，特别国债，就是指在特定时期阶段性发行的具有特定用途的国债。我国曾在1998年、2007年和2020年分别发行过三次特别国债。

从前几轮特别国债的期限来看，1998年为30年期，2007年为10年和15年期，2020年为5年、7年和10年期，2023年则是并入一般国债计划，分布在各个期限。本次特别国债期限或超过前三轮，很可能为30年，当然考虑到未来几年要持续发行，也不排除财政部新设一个期限品种（如20年），这样也有助于完善利率曲线，为超长地方债等提供定价参考。

其次，超长期，主要指发行期限。当前，我国长期国债的期限一般在10年及以上。这意味着超长期特别国债的发行期限原则上会高于10年。

中国社科院财经战略研究院财政研究室主任何代欣曾表示，发行超长期国债，有助于改善发债周期整体资金流、平滑还本付息压力，更好发挥国债资金“稳定器”的作用。

从主要投向看，超长期特别国债将聚焦强国建设和民族复兴进程中的大事难事。初步考虑，将重点支持科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设。

对债市有何影响？

华泰证券指出，经验上看，历次市场化发行的特别国债都难免对债市产生一定扰动，幅度主要取决于货币政策配合力度。

2020年是特别国债发行遇到货币政策收紧，一二级市场共振，利率上行。

2023年则是货币政策稳中偏松，但特别国债供给还是对资金面产生不小影响，一是央行给的资金期限偏短，二是银行指标问题难以解决，进而影响了大行的融出意愿。最后是随着MLF连续大额投放+PSL投放+财政重回支出才逐步解决。

值得注意的是，货币政策的配合方式，除非创新新工具，否则很难直接影响超长利率债的供求关系，反而中短端是受益者。