澳洲能源巨头“插手”美国大选？CEO回答“想多了”（组图）

在全球政治气氛紧张的背景下，澳大利亚能源巨头Woodside斥资 220 亿澳元，进军美国液化天然气行业，时机可谓再好不过。

周五，美国前任总统特朗普，在共和党全国大会上承诺，将通过采用化石燃料来降低美国能源价格。他向狂热的人群宣称：“We will drill (我们会钻探)”，人群迅速将这句话变成了口号。“我们会以前所未有的水平做到这一点”，特朗普表示。

就在几天之后，Woodside宣布将斥资 12 亿美元（18 亿澳元），投入到美国液化天然气项目。公司首席执行官Meg O’Neill表示，该项目可以帮助这家价值550 亿美元的能源巨头成为“全球液化天然气巨头”。

那么，这是Woodside对能源政治的一次精明豪赌吗？O’Neill周一淡化了这一观点，他坚称尽管总统团队可能会支持某个项目，但最终还是要遵循正当程序。

但从本质上讲，这是对液化天然气在世界能源需求中发挥更大作用的赌注——未来将有一个更加支持化石燃料的美国政府。

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天然气的市场如何？

新能源发展红红火火，天然气作为传统能源，其市场情况如何呢？O‘Neill表示，过去10年，液化天然气的需求增长了60%。

根据壳牌的数据，预计到2040年，需求量将达到每年6.25亿至6.85亿吨。据彭博行业研究显示，壳牌在全球能源巨头中拥有最大的天然气液化和营销组合，满足了全球近 20% 的需求。

在此之前，国际能源署于 10 月连续第四年下调了对全球天然气需求的预测，预计需求将在 2030 年达到峰值。

壳牌在解读数据时表示，全球天然气需求在 2010 年代达到顶峰，主要集中在日本、欧洲和澳大利亚等地。该公司预计，北美将在 2030 年代达到顶峰，世界其他地区将在 2040 年代达到顶峰。

壳牌表示，尽管天然气消费量开始达到峰值，但到 2040 年，全球对液化天然气的需求预计仍将增长 50% 以上。2023 年，全球液化天然气贸易量将达到 4.04 亿吨，高于一年前的 3.97 亿吨。

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O’Neill的收购有什么目的吗？

首先，拜登政府对向没有自由贸易协定国家出口新LNG项目的批准暂停，这一政策变化使得许多LNG开发商面临巨大挑战，难以推进新的LNG项目。

具体来说，这意味着新项目必须克服更多的监管障碍，导致审批时间更长，成本更高，不确定性增加。

而Tellurian的Driftwood项目已经获得所有必要的联邦和州级别的许可，使其可以迅速推进建设，而无需再面对新的审批障碍。这使得该项目在当前政策环境下具有显著的竞争优势。

Driftwood项目位于美国路易斯安那州，其实际上是一个加工厂，本身并没有生产天然气，其业务是将天然气加工成液化天然气 (LNG)，预计建设完成后，年转换量可以达到2760万吨。

根据O’Neill所设想的美澳混合运营模式，Woodside将从美国市场购买天然气，而后将其在Driftwood转化为天然气，随后可以直接销售给亚洲、欧洲和美国的客户。

Driftwood项目此前缺少长期客户的支持，投资者和金融机构对该项目的风险表示担忧，不愿意提供资金支持。

同时，在项目开发过程中，Driftwood积累了大量的债务，这进一步增加了公司的财务压力，Tellurian此前曾计划通过出售其上游资产来偿还部分债务。

其公司创始人Charif Souki在2022年被解除职务，管理层经历了多次变动，加剧了公司的不稳定性，影响了项目的顺利推进。

Woodside之所以愿意承接该项目，主要就是其能让该项目的风险变的更小。

首先，Woodside在液化天然气方面是有技术积累的。

LNG液化设施的建设和运营涉及复杂的技术，包括多级压缩、冷却和热交换技术。任何技术上的故障或延误都可能导致项目成本增加和进度延误。

而Driftwood项目计划采用最新的液化天然气技术，这些技术需要与现有的基础设施进行无缝集成。新技术的应用和集成存在一定的不确定性，需要确保所有系统的兼容性和可靠性。

而Woodside的Pluto和North West Shelf项目，Woodside作为运营商，参与了该项目多个液化天然气的生产设施建设和运营。因此，Woodside是现在市场上少有的能够推动项目向前发展的投资人。

其次，在资金投入方面，Driftwood的项目已经开始建设，路易斯安那州约10亿美元的工程和土木工程正在进行或已经完成，该项目已经与Bechtel签订了建设合同。

由于项目是分阶段进行的，因此对资金的投入就比较可控。比如，Woodside可以先建设一期和二期的工程，每年生产1650万吨液化天然气，预计将于2025年3月开工，投入成本介于99亿-105亿美元之间。然后再根据市场环境和需求逐步拓宽产能，使得总产量增加到2760万吨。

最后，也是最重要的一点。Woodside目前正在市面上寻找股权合作伙伴，Woodside有意向将该项目的50%的股权出售，以降低其收购Driftwood的收购成本。

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市场对Woodside的反应如何呢?

交易宣布后，Woodside股价当天下跌 2%，隔日下跌 3.7%，原因是人们担心交易将推迟提高股息的预期，并将Woodside锁定在其投资组合中回报率较低的项目中。

因为本次交易是全现金交易，总金额约为12亿美元，其中包括9000万美元用于购买Tellurian的普通股。这意味着Woodside需要动用大量现金储备或增加债务，这对公司的财务健康状况提出了挑战。这也就是为何Woodside现在在市场上寻找股权合作伙伴的原因。

整体来看，市场对Woodside收购Tellurian不太认可。尽管这笔交易具有战略意义，有助于提升公司的市场地位和现金流，但短期内的财务压力和项目不确定性仍然让投资者感到担忧。这些因素导致Woodside的股价在交易宣布后出现下跌。

澳财投研观点

整体来看，市场对Woodside收购Tellurian并不认可。尽管在全球政治紧张的背景下，这笔交易被视为对一个更支持化石燃料的美国政府的精明押注，特别是特朗普在共和党全国大会上承诺通过采用化石燃料来降低美国能源价格。

然而，短期内的财务压力和项目不确定性仍让投资者感到担忧。投资者担心公司需要动用大量现金储备或增加债务来完成交易，这可能影响财务健康。

同时，项目建设和运营中的技术和管理挑战也增加了不确定性。这些因素共同作用，导致Woodside股价的下跌。

未来，Woodside的股价走势还需要持续关注Driftwood项目的进展程度，甚至是美国大选的结果。