13次出手，砸了510亿港元后，香港银行间市场利率冲至2008年来最高

近日以来，港元持续贬值，多次触及7.85的弱方兑换保证水平， 刺激香港金管局频频出手承接卖盘，捍卫港元联系汇率制度。这样做的结果就是香港银行间市场利率开始攀升。

根据香港金管局副总裁李达志今晨的介绍，当局自4月12日起至今已经入市13次买入港元，累计买入约510亿港元。

此举颇见成效。周四上午，港元兑美元大幅拉升，一度报7.8441，创4月9日以来最高水平。

与此同时，香港银行间市场利率显着走高。周四，3个月期Hibor升至1.33661%，创2008年12月16日以来新高。

不过，相比于美国，香港银行间市场利率仍处于相对低位，3个月期利率较同期美元利率仍低1个百分点。

01. 香港银行体系结余告急？

官方数据显示，自上周四（4月12日）至今，金管局已从汇市买入合共513.32亿港元，使银行体系总结余由原来约1800亿港元下降至约1300亿港元。

彭博社援引光大银行驻香港分公司国债业务副总Ngan Kim Man称，“金管局干预市场的频次快于我们的预期。若按照这一节奏进行下去，金管局的银行体系结余将在两周内耗尽。”

Ngan Kim Man还称，交易员们担心，香港银行体系的结余如此急剧地减少，可能导致港元利率大涨。

李达志今晨也提及这一问题。他称，港元银行同业拆息（HIBOR）已开始做出反应，隔夜拆息已上调10基点，一个月拆息已升12基点，金管局预计拆息会继续慢慢上调，但大家不用担心结余急跌导致利率急速攀升的情况发生，因为与过去几年流入香港银行体系资金1万亿港元相比，现在外流的金额相对很少。

“当资金开始紧绌时，银行可以利用外汇基金票据在金管局贴现窗取回港元流动性资金。”李达志说，”如果资金紧绌导致运作不太畅顺时，金管局亦可将票据赎回以便资金重新投放到银行间结余。”

他还表示，金管局买入港元的频率与规模大致符合预期，未发现市场运作异常。他强调，当资金一直流出香港时，联系汇率机制会发挥作用，市民也要留意未来利率有上升的风险。

不过，他称资金流出的速度将取决于市场状况，如美国加息情况，市场对加息预期，息差走势以及大型财资活动如IPO对资金的需求等等，故金管局难以作出预测。

02. 危及香港楼市？

华尔街见闻此前在《读要闻 | 港元保卫战之最弱一环：全球最贵的香港楼市》一文中提醒，金管局出手买入港元是一把双刃剑，在稳定联系汇率的同时可能伤及香港楼市。

李达志此前也提醒，利率上升可能会对按揭贷款买房者造成压力：“房地产市场价格取决于很多因素……关键在于，如果港币利率继续随着美元同步上升，按揭贷款人的还款压力很可能变大，因为每月月供将增加。”

海通宏观姜超表示，金管局是有能力维持港币对美元稳定的，汇率并不是主要担心的因素，香港货币政策并没有真正收紧，深层次的原因或许在于房地产泡沫。如果金管局出手干预汇率就意味着收紧货币，市场利率抬升，香港楼市能否扛得住货币紧缩的压力，是存在风险的。

自08年金融危机以来，美国政策利率一直维持在接近0的纪录低点，人为压低的利率传导至香港市场，推升香港房价急剧上涨，过去十年均价翻倍，成为全球居住成本最高的城市之一。