CMC Markets：LIBOR/HIBOR两地市场利差飙升 港股需警惕新一波卖压

十年期美债收益率在周一进一步走高，日内最高升至2.998%，逼近3%的重要心理关口。美债收益率的走高，对股票市场来说，更多表现的是投资者对于无风险偏好的提升（投资者愿意持有现金或者风险度偏低的国债，降低对于风险偏好较高的股票的配置），作为亚太地区关联美股紧密的香港市场会如何？

从估值角度看，当前香港主板市场估值不高：

（数据来源：港交所）

香港市场主版的PE水平在12倍水平，低于上海主板的17倍、深圳主板的29倍。相比美股目前处于历史估值区间的上沿（标普500的33倍），香港主板股票市场估值优势占优。

不过影响股票市场的重要因素资金面可能在发生变化，或者说推动此波恒指调整乃至于影响恒指调整幅度的因素------资金面在发生变化。

此前，3月9日 港元汇价进入红线   谨慎亚洲股票市场长线资金离场 一文中，我们已经解释了港元汇率政策执行的是“联系汇率制”，监管层在7.85关口设置了“弱方保证金兑换”，即港府会在7.85买入港币，卖出美元，维持港元汇率稳定。

4月12日，港元触及1美元兑7.85港元，这是自2005年实施该兑换范围以来首次触及弱方兑换保证。自4月12日起，港府累计十三次承接港元卖盘，买入约513亿港元。

联系汇率制的负面影响，即香港市场无法运用独立的利率政策，这也是本次港元汇率波动的主因。因美元LIBOR紧跟联邦基准利率上行，而港元HIBOR随贴现基本利率上行幅度有限，导致香港与美国的市场利差扩大，利率套利活动增加，港元贬值。

因此资金面的利率套利活动增加，对香港股票市场来说，不是一个好现象。恒生指数3月的波动上限受制于2月27日的长阴线，并且有对于汇率、套利活动敏感的资金在选择逢高兑现股票市场筹码，离场观望。

技术上来看，恒生指数重心开始下行，短期的卖压水平即在4月13日（日线上55日均线拐头下行），以及事件上媒体开始报导“港元汇价的7.85保卫战”。

短期趋势来看，恒指震荡偏下行，30000点附近值得留意。4月4日以及2月9日的低点区域位于29100---29000点水平附近，若最终出现破位，则港股的牛市技术上出现终结信号。

热门股方面：

腾讯控股（700）: 股价日线的（21，55）均线组合出现死叉，且股价在趋于摆脱400港币的水平。

汇丰控股（5）：股价日线破位后反弹，幅度5港元水平，临近卖压55日均线，78港元附近，日线留意支撑74---72水平的二度支撑。

香港证券交易所（388）：股价走势出现日线（21，55）均线组合的死叉，日线进入调整浪中，短期卖压留意265—272港元水平，支撑水平位于250—255港元水平。