CMC Markets | 一周商品市场要点回顾

隔夜周四（4月10日）OPEC会议召开，原油市场两桶油美盘升幅一度超过10%，WTI价格一度越过28美元水平，Brent原油价格则一度越过32美元水平上方。

市场公开消息上可以得知，OPEC+同意在5月和6月间每日减产，虽然没有达成市场预期的2000万桶日的水平，但是同意了1000万桶的减产水平。以此推算，就是沙特、以及俄罗斯的产量降低至850万桶日的水平，其他成员国的供应减少23%水平。

不过原油市场随后出现跳水，WTI、以及Brent原油日内有升转跌，日内出现了24%及16%的振幅。

一方面，作为OPEC成员国的墨西哥，拒绝接受了分配的减产产能大约是每日40万桶的水平，墨西哥方面准备的是10万桶的产能缩减。墨西哥仅仅是一个案例，部分海湾及非洲OPEC国家可能也将出现“貌合神离”的现象。

其次，一份OPEC内部的报告数据认为，以当前产量及全球需求来估算，二季度的全球原油市场日盈余水平为1470万桶日水平，因此即使减产1000万桶日水平，原油市场供需无法平衡。

且疫情对于全球经济的负面影响，将在美国以及欧元区经济数据的不断披露过程中有所修复，这对原油市场的需求数据也将有所修正。

对于原油市场OPEC+之后的观点，我们认为：

1、美页岩油已经出现第一家破产的中小企业Whiting Petroleum，从3月的时间推测3个月内如果油价持续一个较低的价格区间内，美页岩油势必出现破产潮。从川普选票角度看，页岩油是其上任后的主打能源产业，自然也是今年大选的票仓，川普不会不管，势必会再有动作。

2、俄国在没有获得美具体的减少制裁政策前，普京不会再做更多优惠答应，并且美国需自身进行减产，俄国才有可能打开进一步减产空间；且，普京无法确保2020年川普是否可以连任，当然如果川普连任对于俄国利益较大，美俄间的能源合作有望进一步打开空间。

市场层面，原油市场层面推动的反弹，以3月底Brent原油带动WTI的价差反弹告一段落，波段上面看复制了此前2018年12月下旬以及2012年的7月走势，幅度空间上两油基本接近了50%的涨幅。

此后美国一季度经济数据以及二季度经济数据预期成为油价交投的焦点。市场层面基于两油间价差反弹，空头回补也已经完成。

两油市场，短期投机层面恐回撤至此前3月底低点附近，我们认为以此次OPEC+的内容来看，市场价格恐出现新低，当然此后还将会有新的利好预期出现，美国方面不会就此停止，至少川普不会停止。

北京时间4月9日晚，美联储宣布新的举措：将采取措施提供高达2.3万亿美元（约合人民币16.2万亿元）贷款。

贷款计划包括“工资保护计划”和旨在给中小企业提供资金的计划，并通过5000亿美元贷款计划加强市政资金。

美联储曾经许诺的“主街商业贷款计划”细节正式出炉，美联储称，主街贷款便利措施可提供至多6000亿美元的贷款。

Source：google

市场层面直接的反应就是黄金市场上涨，因疫情影响，黄金市场期货、现货价差持续拉大，现货金方面，伦敦金继续非农日上破1644水平后，市场出现2个交易日的调整继续自3月20日来的新波段，现货金趋势上也有望冲上1700美元水平，市场震荡期将出现在期金主力合约的换仓期。

期金6月合约，单日由1680水平冲击至1740美元水平上方，对比现货金走势则可以清晰所见，期金率先突破1700水平，趋势性多头波段维持。